行业轮动周观点：被原油“摇摆”的一周

被原油“摇摆”的一周——行业轮动周观点 作者 本周（20260309-20260313）板块指数分歧较大，中小盘波动加剧。上证指数周跌0.7%，科创50周跌2.88%，深证成指周涨0.76%，创业板指周涨2.51%，区间日均成交额2.50万亿元，成交金额相比于上个交易有所回落，风格上呈现高低切换和高股息占优格局，大盘价值股与周期资源板块相对强势，而成长科技板块承压回调，资金在稳定防御与进攻博弈中反复轮动。中东地缘冲突的边际变化对盘面影响较大，日内表现上原油价格和股指的负相关性较强，受政策支持的特高压与算电协同，电力设备周内领涨，原油价格带动化工板块波动加剧，而周五情绪谨慎导致尾盘回落。 分析师王正洁SAC：S1070524070004邮箱：wazhjie@cgws.com 相关研究 本周A股行业轮动紧扣“地缘风险”与“财报季避险”双主线展开，呈现显著的“跷跷板”与“高低切换”特征。全周行情围绕外部事件（中东局势、油价）剧烈波动，资金在“进攻性科技”与“防御性周期/公用事业”之间快速轮动。周一、周三、周五，地缘紧张与避险情绪主导，资金流向石油、煤炭、化工、电力及基建等板块；周二则在外部订单与大会预期催化下，科技成长（通信、电子）领涨。这种日度级别的快速反转，凸显市场在外部不确定性高企、内部增量资金不足下的焦虑与博弈。 1、《中韩对比：2026年涨幅靠前个股主要分布于哪些行业》2026-03-132、《原油价格上涨投资链条分析》2026-03-093、《两会窗口期的市场风格再平衡——行业轮动观点》2026-03-09 从板块强度看，公用事业、煤炭、化工、建筑装饰等板块凭借高股息、涨价逻辑或政策托底预期，全周得分稳健居前。而科技板块（如电子、计算机）得分波动剧烈，仅在特定催化日走强，延续性不佳。整体来看，市场处于明确的存量博弈状态，资金紧随事件驱动进行高频切换，但稳固的主线仍锚定在“能源安全”、“稳增长”及“业绩确定性”上。 本周市场的核心矛盾在于地缘政治风险与流动性预期的博弈。伊朗局势推升原油价格持续处于高位，加剧了市场对通胀粘性与美联储降息空间被压缩的担忧，这对利率敏感的科技成长板块形成了显著压制。因此，近期科技板块经历了深度回调。然而，AI、算力等产业的长期趋势并未发生根本性改变，当前的调整更多是情绪与估值层面的扰动。这反而带来了布局机遇，可重点关注那些估值已进入合意区间、基本面坚实的细分领域，一旦地缘局势出现缓和信号，其修复弹性可能最为可观。 另一方面，供给收缩逻辑为周期品带来了明确的短期机会，尤以化工板块为甚。霍尔木兹海峡的航运风险已成为现实威胁，原料短缺已导致部分炼化企业客观降负，行业供给端呈现被动收缩。在需求相对稳定的背景下，供需格局的边际收紧有望直接驱动产品价格上涨，从而显著提升相关企业的利润空间。这一逻辑目前已被市场部分定价，但其后续强度将紧密跟踪航运通道的实际通畅情况。 结合以上逻辑和本周交易层面体现出的行业轮动强度，我们建议近期关注以下板块： 1、农林牧渔2、电力设备 3、基础化工 建议关注ETF： 1、半导体ETF（512480.SH）2、化工ETF国泰（516220.SH） 风险提示：美国通胀超预期、全球流动性下降、地缘冲突恶化、海外需求下滑 内容目录 一、本周复盘：缺乏主线，指数受到原油价格驱动的特征明显........................................................................41.市场概况..........................................................................................................................................42.日度行业轮动以及事件驱动(20260309-20260313)................................................................................4二、本周行业量价以及趋势强度打分............................................................................................................5三、配置建议.............................................................................................................................................7风险提示...................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：本周A股主要指数的涨跌幅与日均成交额.......................................................................................4图表2：沪深300、中证500、中证1000波动率（%）................................................................................4图表3：本周各板块涨跌幅与主动净买入金额..............................................................................................6图表4：本周各板块强度打分.....................................................................................................................6 一、本周复盘：缺乏主线，指数受到原油价格驱动的特征明显 1.市场概况 本周（20260309-20260313）板块指数分歧较大，中小盘波动加剧。上证指数周跌0.7%，科创50周跌2.88%，深证成指周涨0.76%，创业板指周涨2.51%，区间日均成交额2.50万亿元，成交金额相比于上个交易有所回落，风格上呈现高低切换和高股息占优格局，大盘价值股与周期资源板块相对强势，而成长科技板块承压回调，资金在稳定防御与进攻博弈中反复轮动。中东地缘冲突的边际变化对盘面影响较大，日内表现上原油价格和股指的负相关性较强，受政策支持的特高压与算电协同，电力设备周内领涨，原油价格带动化工板块波动加剧，而周五情绪谨慎导致尾盘回落。 资料来源：ifind、长城证券产业金融研究院 2.日度行业轮动以及事件驱动(20260309-20260313) 周一：受伊朗局势恶化影响，市场避险情绪较重，权重股如石油煤炭电力短暂避险护盘后资金轮动至科技避险，算力租赁与OpenClaw题材午后强势反弹带动涨停潮，北向动态不明但整体放量企稳预示短期多头回补，政策预期与流动性边际收紧共振下低位布局科技内需成主流。 周二：A股市场呈现鲜明的“科技领涨、周期回调”格局，通信，电子、机械设备领涨，受美国1.6T光收发器2亿美元订单、英伟达GTC大会预期、AI算力推理需求爆发等多重利好共振，电子元件、通信设备、半导体、消费电子等科技制造链全面上涨，PCB、液冷服务器等算力硬件分支同样强势；与之对比，石油石化、煤炭、化学原料等周期板块普遍走弱，特朗普称伊朗战争即将结束导致国际油价暴跌超10%，触发3月9日地缘溢价后的获利回吐。 周三：当日市场的表现与外部环境的变化密切相关。当前市场的核心扰动仍来自外部环境的复杂性，中东地缘冲突虽未进一步升级，但由此引发的国际油价波动、全球供应链不确定性风险依然存在，持续加剧市场避险情绪。油价上涨对A股市场产生了双重影响。一方面，油价上涨直接利好化工板块，推动化工产业链涨幅居前。另一方面，油价上涨加剧了通胀担忧，对全球经济复苏前景构成压力，这也导致资金在选择标的时更加谨慎，军工、小金属与科技硬件回调。 周四：周期板块的逆势走强。煤炭板块单日涨幅达4.24%，成为当日涨幅最大的板块。公用事业板块上涨1.89%，农林牧渔板块上涨1.32%，综合、钢铁板块涨幅均在0.6%以上。这些板块的强势表现与当前全球能源市场的紧张局势密切相关。地缘政治冲突是推动能源板块上涨的核心因素。中东局势再起波澜，霍尔木兹海峡供应链风险发酵，这一全球最重要的石油运输通道的不稳定性引发了市场对能源供应安全的担忧。 周五：市场“避险+高低切换”特征明显。在地缘风险升温、财报季临近的背景下，资金从高估值科技成长板块撤离，转向有明确涨价逻辑（化工）、政策利好（风电）及防御属性（基建、银行）的板块。 二、本周行业量价以及趋势强度打分 本报告打分框架说明： 为了进一步观察板块的强度，我们综合考量资金对于行业的偏好以及板块趋势，结合主力资金净流入占比（主观赋权30%）、呈现多头排列股票占板块股票百分比（主观赋权30%）、板块当日涨停股票比例/A股涨停股票比例（主观赋权10%）、以及收盘价突破20日均线股票占比板块股票百分比（主观赋权30%）对板块进行打分，分数越高代表当日板块越强势。 本周行业轮动小结： 本周A股行业轮动紧扣“地缘风险”与“财报季避险”双主线展开，呈现显著的“跷跷板”与“高低切换”特征。全周行情围绕外部事件（中东局势、油价）剧烈波动，资金在“进攻性科技”与“防御性周期/公用事业”之间快速轮动。周一、周三、周五，地缘紧张与避险情绪主导，资金流向石油、煤炭、化工、电力及基建等板块；周二则在外部订单与大会预期催化下，科技成长（通信、电子）领涨。这种日度级别的快速反转，凸显市场在外部不确定性高企、内部增量资金不足下的焦虑与博弈。 从板块强度看，公用事业、煤炭、化工、建筑装饰等板块凭借高股息、涨价逻辑或政策托底预期，全周得分稳健居前。而科技板块（如电子、计算机）得分波动剧烈，仅在特 定催化日走强，延续性不佳。整体来看，市场处于明确的存量博弈状态，资金紧随事件驱动进行高频切换，但稳固的主线仍锚定在“能源安全”、“稳增长”及“业绩确定性”上。 资料来源：ifind、长城证券产业金融研究院 三、配置建议 本周市场的核心矛盾在于地缘政治风险与流动性预期的博弈。伊朗局势推升原油价格持续处于高位，加剧了市场对通胀粘性与美联储降息空间被压缩的担忧，这对利率敏感的科技成长板块形成了显著压制。因此，近期科技板块经历了深度回调。然而，AI、算力等产业的长期趋势并未发生根本性改变，当前的调整更多是情绪与估值层面的扰动。这反而带来了布局机遇，可重点关注那些估值已进入合意区间、基本面坚实的细分领域，一旦地缘局势出现缓和信号，其修复弹性可能最为可观。 另一方面，供给收缩逻辑为周期品带来了明确的短期机会，尤以化工板块为甚。霍尔木兹海峡的航运风险已成为现实威胁，原料短缺已导致部分炼化企业客观降负，行业供给端呈现被动收缩。在需求相对稳定的背景下，供需格局的边际收紧有望直接驱动产品价格上涨，从而显著提升相关企业的利润空间。这一逻辑目前已被市场部分定价，但其后续强度将紧密跟踪航运通道的实际通畅情况。 结合以上逻辑和本周交易层面体现出的行业轮动强度，我们建议近期关注以下板块： 1、农林牧渔2、电力设备3、基础化工 建议关注ETF： 1、半导体ETF（512480.SH）2、化工ETF国泰（516220.SH） 风险提示 美国通胀超预期、全球流动性下降、地缘冲突恶化、海外需求下滑 免责声