本周市场回顾
本周布伦特期货结算均价为96.47美元/桶，环比上涨12.74美元/桶，或15.22%；WTI期货结算均价91.98美元/桶，环比上涨13.51美元/桶，或17.22%。基础化工板块跑赢指数（0.38%），石化板块跑输指数（-4.52%）。申万化工指数上涨0.57%，跑输沪深300指数0.38%。涨幅最大的三个子行业分别为煤化工（14.8%）、炭黑（8.81%）、膜材料（6.07%）；跌幅最大的三个子行业分别为聚氨酯（-8.5%）、无机盐（-6.53%）、钛白粉（-5.37%）。
国金大化工团队近期观点
- 供给端：全钢胎开工率环比提高4.3%，同比提高1.1%；半钢胎开工率环比提高3.7%，同比降低5.5%。
- 需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。
- 原料端：天然橡胶预计下周海外产区进入低产季，但下周云南产区或将开始试割，原料供应依旧紧张，胶水价格延续高位；丁苯橡胶整体供应较本周或将变化不大；顺丁橡胶下周预计市场供应有减少预期。
- 景气度跟踪：行业底部企稳，成本端原料价格抬升带来压力，但企业已经开始通过发涨价函逐渐传导；政策端海外产能稀缺性仍然存在，若后续供需紧张仍能实现涨价，且头部胎企可通过海外产能持续提升市占率。
本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化
本周化工产品价格上涨前五位为液氯(74.69%)、VCM(51.85%)、HDPE(44.43%)、二氯甲烷(39.9%)、尿素(39.23)；价格下跌前五位为磷矿石(-3.16%)、冰晶石(-2.99%)、氟化铝(-1.65%)、黄磷(-1.5%)、国内柴油(0%)。本周化工产品价差上涨前五位为PET价差(99.1%)、TDI价差(76.77%)、DAP价差(68.13%)、丙烯-丙烷(67.2%)、涤纶-PTA&MEG(47.54)；价差下跌前五位为聚丙烯-丙烯(-491.81%)、顺丁橡胶-丁二烯(-112.24%)、丙烯酸-丙烯(-16.92%)、ABS价差(-14.41%)、FDY价差(-13.69%)。
本周行业重要信息汇总
- 原油暴涨！化工行业受益者来了：受中东局势影响，国际原油价格一度突破100美元/桶大关，主要通过直接推高油制化工路线的原料成本，以及引发中东油运通道受阻，全球化工品进出口受限，进一步加剧供给紧张。
- 中石油增资！顺铉新材，项目正式投产！：中石油昆仑资本已投企业无锡顺铉新材料有限公司成功举办投资签约仪式，昆仑北工基金成功投资顺铉新材，为其未来持续攻克聚酰亚胺材料技术高地、提升关键材料国产化水平奠定了坚实基础。
- 签约！科思创，拟建硬质泡沫PU回收工厂！：科思创与弗劳恩霍夫环境、安全与能源技术研究所(UMSICHT)签署合同，将运营一座年处理量为2000吨的智能热解硬质聚氨酯泡沫废料的试验工厂，可年产2千吨高纯度（纯度约为99%）再生苯胺，用于MDI生产，由此产生的MDI碳足迹最多可改善40%，工厂将于2028年起投入运营。
风险提示
- 国内外需求下滑
- 原油价格剧烈波动
- 国际政策变动影响产业布局
