基础化工行业周报：中东地缘局势推涨油价，中国钾肥大合同落地

证中东地缘局势推涨油价，中国钾肥大合 研 券同落地 究——基础化工行业周报（2025.6.6-2025.6.13） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周（6.6-6.13），基础化工指数涨跌幅为-0.01%，沪深300指数 行业:基础化工 涨跌幅为-0.25%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.25个百分点，涨跌 日期: 2025年06月18日 幅居于所有板块第14位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：锦纶 （55.24%）、纺织化学制品（5.62%）、无机盐（4.01%）、钾肥 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 20% 16% 12% 7% 3% -2%06/24 -6% 08/24 11/2401/2504/2506/25 -11% -15% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《国际油价上涨，印度钾肥大合同落地，关注农化板块——基础化工行业周报 （2025.5.30-2025.6.6）》 ——2025年06月11日 《安全事故频发有望加速供给侧改革，关注农药产业链——基础化工行业周报 （2025.5.23-2025.5.30）》 ——2025年06月05日 《丙烯酸、煤焦油等涨幅居前，欧盟对华轮胎启动反倾销调查——基础化工行业周报（2025.5.16-2025.5.23）》 ——2025年05月29日 （2.19%）、纯碱（1.97%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：辛塔原油（13.42%）、WTI原油 （13.01%）、布伦特原油（11.67%）、大庆原油（11.12%）、纯苯 （8.71%）。周跌幅前五的产品分别为：粗酚（-9.33%）、国产维生素E（-6.98%）、三氯甲烷（-6.42%）、尿素（-5.56%）、国际硫磺（-5.56%）。 行业重要动态 中东地缘局势紧张，油价大幅上涨。6月13日凌晨，以色列对伊朗多地发动大规模空袭。截至6月17日，以色列和伊朗的军事冲突仍在持续。由于以色列袭击伊朗引发市场对中东石油供应可能中断的担忧，国际原油价格大幅上涨。据iFinD，截至6月13日，布伦特原油、WTI原油期货结算价分别为74.23和72.98美元/桶，周涨幅分别达11.67%和13.01%。供应方面，OPEC月度报告显示，在沙特的带动下，5月OPEC原油日均总产量2702万桶，环比增加18.3万桶。我们认为，短期油价主要受到中东地缘局势扰动，不确定性较强；中长期而言，OPEC+持续增产施压市场，未来供应过剩的压力较大。 中国钾肥进口大合同确定。据中化新网，6月12日，中国钾肥进口谈判小组(中化、中农、中海化学)与食安供应链有限公司(迪拜)就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨到岸价，相较去年273美元/吨CFR的合同价格上调73美元/吨，比近期印度新签订的大合同价格低3美元/吨，继续保持全球钾肥价格洼地。2025年以来，在俄罗斯、白俄罗斯减产背景下，全球钾肥供应紧张，国际钾肥价格上涨。据百川盈孚，截至6月13日，国际钾肥价格（氯化钾温哥华现货价fob）为287美元/吨，本年涨幅达23.71%。我们认为，随着中国钾肥进口大合同落地，国际钾肥高价有望支撑钾肥景气上行。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股 行业周报 份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2化工品价格走势6 2.1价格统计6 2.2化工品价差统计8 3投资建议9 4风险提示9 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：辛塔原油价格走势6 图4：WTI原油价格走势6 图5：布伦特原油价格走势7 图6：大庆原油价格走势7 图7：纯苯价格走势7 图8：粗酚价格走势7 图9：国产维生素E价格走势7 图10：三氯甲烷价格走势7 图11：尿素价格走势8 图12：国际硫磺价格走势8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（6.6-6.13），基础化工指数涨跌幅为-0.01%，沪深 300指数涨跌幅为-0.25%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.25 个百分点，涨跌幅居于所有板块第14位。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业涨跌幅靠前的有：锦纶 （55.24%）、纺织化学制品（5.62%）、无机盐（4.01%）、钾肥（2.19%）、纯碱（1.97%）。 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：锦鸡股份 （53.27%），华业香料（30.08%），海正生材（25.24%），恒光股份（25.10%），广康生化（22.58%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 300798.SZ 锦鸡股份 53.27% 300886.SZ 华业香料 30.08% 688203.SH 海正生材 25.24% 301118.SZ 恒光股份 25.10% 300804.SZ 广康生化 22.58% 688386.SH 泛亚微透 22.02% 300340.SZ 科恒股份 20.92% 688353.SH 华盛锂电 18.79% 301323.SZ 新莱福 18.65% 603332.SH 苏州龙杰 17.15% 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过去一周，基础化工涨跌幅靠后的个股有：天承科技（-33.95%），百龙创园（-23.22%），红四方（-21.33%），中毅达 （-16.88%），领湃科技（-14.14%）。 表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股 代码 股票名称 周涨跌幅 688603.SH 天承科技 -33.95% 605016.SH 百龙创园 -23.22% 603395.SH 红四方 -21.33% 600610.SH 中毅达 -16.88% 300530.SZ 领湃科技 -14.14% 300082.SZ 奥克股份 -12.92% 603519.SH 立霸股份 -12.46% 000510.SZ 新金路 -12.23% 000859.SZ 国风新材 -11.08% 002427.SZ 尤夫股份 -10.01% 资料来源：iFinD，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：辛塔原油（13.42%）、WTI原油（13.01%）、布伦特原油（11.67%）、大庆原油（11.12%）、纯苯（8.71%）。周跌幅前五的产品分别为：粗酚（-9.33%）、国产维生素E（-6.98%）、三氯甲烷（-6.42%）、尿素（-5.56%）、国际硫磺（- 5.56%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2025年初至今 辛塔原油 13.42% -1.10% WTI原油 13.01% 1.76% 布伦特原油 11.67% -0.55% 大庆原油 11.12% -6.80% 纯苯 8.71% -11.35% 资料来源：iFinD，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2025年初至今 粗酚 -9.33% -12.82% 国产维生素E -6.98% -43.86% 三氯甲烷 -6.42% -13.74% 尿素 -5.56% 4.29% 国际硫磺 -5.56% 63.46% 资料来源：iFinD，百川盈孚，上海证券研究所 图3：辛塔原油价格走势图4：WTI原油价格走势 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 图5：布伦特原油价格走势图6：大庆原油价格走势 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：iFinD，上海证券研究所 图7：纯苯价格走势图8：粗酚价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：国产维生素E价格走势图10：三氯甲烷价格走势 资料来源：iFinD，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：尿素价格走势图12：国际硫磺价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 PTA价差 51.79% DMF价差 -97.56% 环氧丙烷（PO）价差 22.98% 二甲醚价差 -40.54% 甲醇价差 13.31% PTMEG价差 -11.99% 三聚磷酸钠价差 6.82% 醋酸价差 -11.65% 己二酸价差 4.26% 丁酮价差 -11.63% 资料来源：iFinD，百川盈孚，上海证券研究所 3投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 4风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在