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基础化工行业周报：印度钾肥大合同落地，关注农化景气向好

基础化工2025-06-10吴骏燕、谢建斌、张晶磊东海证券静***

AI智能总结

本周重点新闻跟踪

印度钾肥大合同确定价格349美元/吨，钾肥景气有望维持。根据百川盈孚资讯，印度钾肥大合同签订，俄罗斯与印度IPL以349美元/吨CFR的价格达成交易，发货至2025年12月份，货量为60万吨。此次合约价较去年的283美元/吨CFR上涨了66美元/吨，涨幅23.3％。此次印度大合同价格与当前国内售价基本一致，同时对后续中国钾肥大合同谈判提供了指引。国内方面，需求端当前处于夏肥收尾，下游补库乏力，下游观望心态较浓；上周国产60%钾市场到站参考2950-3030元/吨，国内氯化钾减量生产、库存保持低位。叠加海外钾肥减产，长期看钾肥景气有望保持上行。建议关注：亚钾国际、东方铁塔等。
碳纤维行业整合加速，关注具有规模和技术优势的龙头企业。陶氏宣布退出合资企业DowAksa，将其50%的股份出售给其合资伙伴Aksa Akrilik Kimya Sanayii A.Ş。AKSA作为全球领先的腈纶纤维生产商，自1971年开始生产腈纶纱线，并于2009年实现碳纤维商业化生产。合资公司专注于碳纤维及其下游应用产品的研发与制造。碳纤维行业结构性矛盾促使行业整合加速。一方面，近年全球碳纤维产能持续扩张，2024年全球碳纤维运行产能总量达到30.9万吨，预计2025年增幅达9.23%，但行业整体产能利用率不足70%，大丝束碳纤维市场竞争尤为激烈。另一方面，区域发展呈现分化态势，美国预计将占据全球风电碳纤维市场40%的份额，而中国厂商加速扩产。据百川盈孚数据，截至2024年底，国内碳纤维年产能达13.55万吨，新增产能1.53万吨，产能增速为12.73%。近期，除了陶氏退出碳纤维市场，5月5日德国西格里碳素也宣布关闭葡萄牙工厂，或说明行业整合正在加速。碳纤维行业整体仍存在结构性矛盾，高端军用工用领域仍由日本东丽等企业占据技术高地。行业整合加速趋势下，我们认为更高壁垒的技术优势和更敏捷的市场响应能力仍是企业发展战略关键。建议关注具有规模和技术优势的龙头企业：光威复材、中复神鹰、中简科技、吉林化纤等。

行业基础数据跟踪

上周（2025/6/2~2025/6/6），沪深300指数上涨0.88%，申万石油石化指数上涨1.02%，跑赢大盘0.14pct，申万基础化工指数上涨2.61%，跑赢大盘1.73pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第19位、第6位。
子版块涨幅前五的为：农药：7.69%；其他化学原料：5.05%；民爆制品：4.09%；涂料油墨：3.79%；氟化工：3.75%。上周唯一下降板块：粘胶：-3.91%。

价格数据跟踪

上周（2025/6/2~2025/6/6）价格涨幅靠前的品种：硫酸（98%/浙江）：4.67%；烧碱（99%粒碱/山东滨化）：4.56%；NYMEX天然气：4.20%；WTI原油：3.65%；钛精矿（≥46%/攀枝花）：1.93%。
上周（2025/6/2~2025/6/6）价格跌幅居前的品种：维生素E（国产50%）：-13.46%；丙烯酸（华东）：-8.16%；华东萤石粉（湿粉/华东）：-6.34%；液氨（江苏）：-5.51%；己二酸（华东）：-5.48%。

投资建议

油价在下跌过程中，下游的石化企业会有一定的库存跌价损失，但是以需求带动的底部上涨的过程中，下游价差则会扩大；看好目前估值处于低位，产业链全、具有一体化成本优势的标的，建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等；
制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等；
有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐国际竞争的龙头胎企，如中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎等；
农药供给端扰动，部分品种涨价明显，刚需板块目前景气度向好，建议关注扬农化工、广信股份、润丰股份、江山股份等；
国产替代新材料领域，如光刻胶等半导体材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材等。

风险提示

地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；
国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制；
下游需求低迷，影响到相应企业的利润。

标配[Table_Authors]证券分析师吴骏燕S0630517120001wjyan@longone.com.cn证券分析师谢建斌S0630522020001xjb@longone.com.cn证券分析师张晶磊S0630524090001zjlei@longone.com.cn联系人花雨欣hyx@longone.com.cn[table_stockTrend][table_product]相关研究1.碳纤维行业整合加速，关注具有规模和技术优势的龙头企业——化工新材料行业简评2.供给端扰动背景下，关注相关化工板块配置机会——基础化工行业周报（2025/05/26-2025/06/01）3.日本三井化学退出三氟化氮业务，我国电子特气竞争力有望加强——化工新材料行业简评-26%-17%-7%2%11%20%29%24-06 24-0924-1225-03申万行业指数:基础化工(0722)沪深300 2/21请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明➢风险提示：地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制；下游需求低迷，影响到相应企业的利润。 3/21正文目录1.本周行业新闻及事件点评............................................................61.1.印度钾肥大合同确定价格349美元/吨，钾肥景气有望维持.........................61.2.碳纤维行业整合加速，关注具有规模和技术优势的龙头企业.......................61.3.重点子行业投资建议...................................................................................62.化工板块周表现...........................................................................72.1.股票市场行情表现.......................................................................................72.1.1.板块表现..................................................................................................72.1.2.个股涨跌幅...............................................................................................82.2.重点产品价格价差周表现............................................................................92.2.1.重点产品价格涨跌幅................................................................................92.2.2.重点产品价差涨跌幅................................................................................92.2.3.变动分析................................................................................................103.本周重点公告............................................................................104.重点产品价格价差走势跟踪.......................................................125.风险提示...................................................................................20 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 4/21图表目录图1申万板块指数周涨跌幅排名（2025/6/2~2025/6/6）.............................................................7图2石化和化工子版块周涨跌幅排行（2025/6/2~2025/6/6）......................................................8图3基础化工涨幅前五.................................................................................................................8图4基础化工跌幅前五.................................................................................................................8图5石油石化涨幅前五.................................................................................................................9图6石油石化跌幅前五.................................................................................................................9图7原油价格（美元/桶）...........................................................................................................12图8天然气价格（美元/百万英热）............................................................................................12图9原油催化裂化价差（元/吨）................................................................................................12图10乙烯价格价差（美元/吨）.................................................................................................12图11丙烯价格价差（元/吨）.....................................................................................................12图12 LLDPE价格价差（元/吨）.................................................................................................12图13 PP价格价差（元/吨）.......................................................................................................13图14纯苯价格价差（元/吨）.....................................................................................................13图15甲苯价格价差（元/吨）.....................................................................................................13图16 PX价格价差（元/吨）.......................................................................................................13图17苯乙烯价格价差（元/吨）.................................................................................................13图18丙烯腈价格价差（元/吨）.................................................................................................13图19环氧乙烷价格价差（元/吨）..............................................................................................14图20环氧丙烷价格价差（元/吨）..............................................................................................14图21丙烯酸价格价差（元/吨）.................................................................................................14图22丙烯酸甲酯价格价差（元/吨）..........................................................................................14图23 TDI价格价差（元/吨）......................................................................................................14图24己二酸价格价差（元/吨）.................................................................................................14图25 MDI价格价差（元/吨）......................................................................................................15图26 BDO价格走势（元/吨）....................................................................................................15图27轻质纯碱价格价差（元/吨）...........................................................................................

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