每日观点
- 供给端：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比下降4.3万吨，降幅1.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为24.5686%，环比减少0.48个百分点，炼厂有所减产，降低供应压力，但下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为23%，建筑沥青开工率为6.6%，改性沥青开工率为0.7302%，道路改性沥青开工率为9%，防水卷材开工率为33%，总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-539.7元/吨，环比增加32.10%，周度山东地炼延迟焦化利润为308.9886元/吨，环比增加83.40%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加。原油走强，预计短期内支撑走强。
- 基差：3月16日，山东现货价4060元/吨，06合约基差为-404元/吨，现货贴水期货。
- 库存：社会库存为117.9万吨，环比增加2.61%；厂内库存为78.6万吨，环比减少0.25%；港口稀释沥青库存为80万吨，环比减少5.88%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。
- 主力持仓：主力持仓净多，多增。
- 结论：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606行情波动较大，建议谨慎操作。
主要逻辑
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 核心观点：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
主要风险点
沥青期货行情
- 基差走势：现货贴水期货。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
供需平衡表
