家电行业2026W10周报：地缘冲突催化热泵户储机会，AWE家电AI融合升级

家电行业2026W10周报 本报告导读： 家用电器业《AI科技，慧享未来》2026.03.14家用电器业《两会强调扩内需促消费，面板价格持续上涨》2026.03.08家用电器业《上海楼市政策放宽加码，春节错期白电产销均有增长》2026.03.01家用电器业《空调品牌集体提价，面板上涨有望延续》2026.02.08家用电器业《关注地产链复苏机会，重点家电公司披露年报预告》2026.02.01 地缘冲突和欧洲能源转型政策有望催化热泵户储机会，AWE2026落幕家电产品AI融合升级，Openclaw火爆推动AI Agent场景落地。 投资要点： 地缘冲突推高能源价格，欧洲拟设立新基金推动绿色能源转型投资，有望催化热泵和户储需求增长。美伊冲突持续扰乱液化天然气向欧洲的运输，推动欧洲天然气价格快速上涨，3月13日TTF天然气价格为50.12欧元/兆瓦时，在过去一个月中，TTF天然气价格上涨了62.17%。同时近期欧盟委员会通过《清洁能源投资战略》，拟启动一项新的投资基金，以帮助落实未来15年该地区绿色能源转型所需的数万亿欧元支出。参考22年俄乌战争欧洲能源危机期间的催化行情，关注本轮热泵户储的出口机会。 AWE2026落幕，家电产品AI融合升级，龙头公司具身智能实用化突破。我们总结本次AWE趋势：1）AI和传统家电融合升级，具备主动感知、决策和执行能力，从“响应指令”进入“主动服务”阶段；2）具身智能机器人实现从“运动展示”到“任务执行”的实用化突破；3）跨域融合，从“家居生态闭环”拓展至“人-车-家-户外”全域联动；4）交互从“中心入口”到“场景入口”扩散。 Openclaw现象级火爆，部分企业积极推动AI Agent场景落地。3月12日，九号公司宣布其电动车成为行业首个支持OpenClaw接入的品牌，开启智能电动车与AI大模型生态融合的新阶段。3月13日，绿联科技正式宣布与国内头部通用人工智能企业MiniMax达成深度战略合作，双方基于私有云场景与AI大模型技术的深度融合，联合推出专属定制化AI解决方案，绿联成为NAS行业首家原生内嵌MiniMax高性能大模型的品牌，OpenClaw应用正式上线绿联NAS私有云UGOS Pro应用中心。 风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号