基础化工行业周报：PET：关注瓶片涨价，及rPET新蓝图

PET瓶片盈利空间大幅改善，rPET开启新增长蓝图。

核心观点与关键数据

1. 油价上涨传导至PET瓶片：

   • 油价中枢上行及中东供给危机推动芳烃链价格传导，石脑油-PX-PTA-PET产业链价格加速上涨。
   • 本周（3.6-3.12）聚酯瓶片均价7990元/吨，环比增长23%，盈利约316元/吨，边际改善。

2. 原料端成本上涨：

   • PX-PTA：油制路线单一，PX涨幅高于PTA，本周PTA均价6303元/吨（环比涨17%），开工率77%，需关注开工率下行风险。
   • MEG：油头占比67%，本周均价4519元/吨（环比涨15%），开工率62%，部分乙烯制MEG减产，非油路线（煤制、天然气制）受益。

3. rPET市场潜力巨大：

   • 海外环保政策与企业绿色目标驱动rPET需求，欧洲2025/2030年rPET占比目标分别为25%/30%，预计2025年欧洲需求达400万吨。
   • 生物酶法为rPET新引擎，实现“单体-单体”循环，产物品质媲美原生PET，高端rPET市场2025-2050年复合增速约17%。

研究结论

• 瓶片盈利上行，但需警惕原料价格波动及断供风险。
• 建议关注：万凯新材（60万吨天然气制MEG，与Carbios合资5万吨rPET产能，远期规划百万吨）。

风险提示：下游需求不及预期、原料价格大幅波动、原材料断供。