煤炭开采行业研究简报：地缘博弈&海运费骤升，俄煤出口暂停

地缘博弈&海运费骤升，俄煤出口暂停 本周全球能源价格回顾。截至2026年3月13日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为103.14美元/桶，较上周上涨10.45美元/桶（+11.27%）；WTI原油期货结算价为98.71美元/桶，较上周上涨7.81美元/桶（+8.59%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为20.01美元/百万英热，较上周下跌1.17美元/百万英热（-5.50%）；荷兰TTF天然气期货结算价49.18欧元/兆瓦时，较上周下跌3.04欧元/兆瓦时（-5.82%）；美国HH天然气期货结算价为3.09美元/百万英热，较上周下跌0.09美元/百万英热（-2.99%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价124.00美元/吨，较上周下降5.50美元/吨（-4.25%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价138.00美元/吨，较上周上涨4.60美元/吨（+3.45%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价111.10美元/吨，较上周下跌1.90美元/吨（-1.68%）。 增持（维持） 近期，受中东地缘局势持续紧张与俄罗斯境内铁路运输、海运物流瓶颈的叠加冲击，俄罗斯煤炭出口出现暂停。在2月份的最后一周，远东港口至中国的煤炭海运运费大幅上涨17%-27%，全球煤炭价格随地缘扰动显著走高。俄罗斯煤炭出口贸易流向持续向亚太市场倾斜，这一系列变化正深刻扰动全球煤炭贸易格局与价格走势，对亚太煤炭进口市场形成直接冲击。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com ➢俄煤炭出口暂停源于物流受限与价格观望预期，东部铁路限制、脱轨事故及波罗的海冰情加剧了出口基础设施不稳定性，且错失船期费用使部分供应商利润率归零；海运端，中国节后需求复苏与中东航线调整推高远东-中国运费至10.5美元/吨，3月初中国港口煤炭库存降至6100万吨，同比减少18%。2月最后一周，远东港口煤炭装运量增加20%，达200万吨，但由于装船困难导致的发货延迟，2025年12月-2026年1月供应与吞吐量差距创140万吨纪录，3月港存补货将限制向东出口增速，高运费与需求不稳定下企业难增库存。 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com ➢全球煤价对地缘紧张反应明确，西欧ARA港煤价从105美元/吨涨至125-130美元/吨，澳纽卡斯尔港高热值煤价涨至130美元/吨，中东冲突以来动力煤价累涨20-25%。受中东局势影响，船舶需绕道非洲避开红海，航线延长推高物流成本，黑海港口租船费率预计随之上升。但红海绕行难以提振黑海-里海港口煤炭转运需求，该路线盈利性远低于远东，且黑海出口主要面向土耳其、北非，受红海影响有限。贸易结构上，2025年俄向东方出口煤1.182亿吨（+6.1%）、向南方出口2050万吨（+20.2%），原对欧盟出口转向亚太，其中对中国出口降至8890万吨，同比下降6.5%，占中国进口18%，未来出口走势取决于物流解决进度与全球价格变动。 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：柴油短缺致矿山面临被动减产/停产，化工暴涨致煤化工盈利剧增》2026-03-152、《煤炭开采：煤代油、煤代气、成本升，价格上涨逻辑强化，少博弈多重视》2026-03-083、《煤炭开采：关注全球油气价格飙升对煤炭需求的拉动》2026-03-08 投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 内容目录 1.原油：油价上涨...................................................................................................................................42.天然气：天然气价格下降......................................................................................................................53.煤炭：海运煤炭价格震荡整理...............................................................................................................74.电力：煤电需求边际回落......................................................................................................................85.气温：气温回升步入春季......................................................................................................................96.本周能源行业资讯...............................................................................................................................11风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.............................................................................................4图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）...............................................................................................4图表3：原油价格变化（美元/桶）..........................................................................................................4图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...................................................................................................4图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）...............................................................................5图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）.............................................................................5图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）..................................................................................5图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）........................................................................5图表9：欧洲天然气库容率（%）...........................................................................................................6图表10：欧洲天然气库存（TWh）.........................................................................................................6图表11：美国天然气产量（bcf/d）........................................................................................................6图表12：美国天然气需求（bcf）...........................................................................................................6图表13：美国天然气库存（bcf）...........................................................................................................6图表14：美国天然气钻机（台）............................................................................................................6图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）..................................................................................7图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）...........................................................................7图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） ..............................................................................7图表18：煤炭价格变化（美元/吨）........................................................................................................7图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）......................................................................................................8图表20：欧洲煤电（百万瓦）..