全球建筑行业在2025年面临增长放缓，预计全球建筑产出将增长1.4%，低于2024年的2.7%。增长放缓主要受美国关税及贸易不确定性影响，导致商业建筑投资下降。预计2026年全球建筑产出将增长2.1%，其中发达经济体增长0.5%，新兴市场增长2.2%。
行业细分领域表现：
- 住宅建设：预计2025年增长1.4%，2026年增长2.6%。受高利率影响，住房可负担性下降，但降息周期将在2026年缓解压力。
- 土木工程：预计2025年增长1.9%，2026年增长2.4%。受政府基础设施投资和绿色转型推动，但材料成本仍高，利润承压。
- 非住宅建设：预计2025年增长1%，2026年增长1.0%。受关税和贸易不确定性影响，企业推迟投资决策。
区域表现：
- 美洲：美国建筑产出增长预计放缓至0.7%（2025年）和0.4%（2026年），非住宅建设将收缩。住宅建设增长0.9%（2025年）和1.1%（2026年）。
- 亚太：中国建筑产出增长预计放缓至1.7%（2025年）和2.3%（2026年），受房地产市场调控影响。印度建筑产出预计增长2.8%（2025年）和3.5%（2026年），主要受基础设施投资驱动。东南亚地区（印尼、菲律宾、泰国、越南）建筑产出将强劲增长，但行业利润受压，支付延迟和破产风险上升。
- 欧洲：欧元区建筑产出预计2025年增长0.0%，2026年增长1.4%。住宅建设受高利率影响低迷，但降息有望提供刺激。土木工程增长1.6%，但财政紧缩将限制基础设施投资。法国建筑产出预计收缩1.6%（2025年），德国收缩2.5%（2025年），荷兰增长2.4%（2025年），英国增长1.1%（2025年）。
行业挑战与风险：
- 竞争激烈：多数市场竞争激烈，利润率薄，公共采购支付延迟。企业破产率高于其他行业。
- 劳动力短缺：技能工人短缺导致工资成本上升，成为欧洲中期结构性问题。
- 可持续性压力：建筑行业能源消耗占全球36%，碳排放占40%，面临减排压力。
- 材料成本：材料成本虽从2022-2023年峰值下降，但仍高于历史水平，挤压利润。
信用风险：
- 美国建筑行业整体保持韧性，但利润受利率、材料和劳动力成本压力。预计未来六个月信用风险不会恶化。
- 中国建筑行业信用风险高于行业平均水平，尤其是私营承包商和房地产开发商。
- 欧洲市场多数地区建筑企业信用风险高，法国、德国、英国尤为突出。
研究结论：
全球建筑行业在2025年面临增长放缓，主要受贸易不确定性和高成本影响。尽管2026年有望反弹，但行业仍面临劳动力短缺、可持续性压力等长期挑战。区域表现分化，新兴市场增长强劲，发达经济体受制于财政紧缩和利率压力。
