行业趋势 电子ICT 2025年7月

美国与中国的关税战临时降温将支持全球电子产业发展 全球概述 电子/信息通信技术预计将成为制造业中中长期能源增长最快的行业之一。 贸易政策不确定性导致影响，尽管增长速度强劲 我们预计2025年电子/信息通信技术（ICT）产业将增长6.7%，2026年将增长4.0%。5月份，美国和中国同意相互降低惩罚性关税，至少是暂时性的。这还包括美国之前宣布的对智能手机、个人电脑、显示器、半导体和其他类型数字ICT设备的关税豁免。 然而，所谓的芯片民族主义的增长可能会导致技术分歧和低效的生产流程。美国正在利用关税将芯片生产能力从台湾转移回国内。虽然供应链多元化可能带来稳定性，但生产成本可能会上升，并可能导致成本效率低下。 然而，对贸易政策的疑虑仍然存在，并将继续对投资以及资本依赖型电子生产造成影响。全球电子生产将在2026年较4月2日美国公布关税之前我们的预测低0.7%，即所谓的“解放日”。企业投资降低和制造业活动放缓将导致对低端芯片和其他电子元件的需求减弱。 电脑和办公设备 - 在2024年强劲增长了8.3%之后，我们预计增长将基本保持不变，2025年的增长率将达到8.4%，这主要得益于产品更换周期。这包括疫情期间购买的电脑设备即将进入其生命周期的尾声，以及Windows 11的推出。 电子组件和电路板 – 2024年增长18.4%之后，这一领域的产量预计在2025年达到9.2%的增长率，并在2026年达到4.4%。预计半导体销售额在未来两年内每年增长超过10%，由人工智能的繁荣推动。 尽管政策不确定性对资本支出造成打击，但由于其长期战略重要性，对高科技产品的投资将相对强劲。在未来几年，电子元件、电路板和半导体将占据行业增长的大份额。主要需求驱动力将是数字化加速、工业自动化以及高端半导体需求的增加，尤其是来自人工智能（AI）和电动汽车（EV）等增长领域的需求。 电信设备 - 2024年收缩了10.8%之后，我们预计2025年和2026年的生产和销售将强劲。该行业受益于移动和宽带基础设施的增长和升级，尤其是5G方面的。 行业趋势电子 / 信息与通信 技术 限制和下行风险 优势与增长动力 市场饱和。在一些发达经济体内，某些信息技术产品（例如个人电脑、平板电脑和智能手机）的市场即将饱和，这影响到了增长前景。 高科技扩张。电子/信息通信技术（ICT）是一个创新驱动、技术驱动的产业。特别是半导体领域附加值高，为制造商提供强劲的利润空间。 中美紧张关系。贸易问题已扩散到技术领域。特朗普和拜登政府均实施了法规，防止中国企业收购美国的半导体制造技术和设备。双方都将高科技领导地位视为战略资产。中美关系的进一步恶化可能会对全球ICT/电子产品供应链产生负面影响。 扩大半导体生产。这是美、欧、亚三地的一项战略目标。近期已经通过了法案以支持这三个地区国内生产的发展。 数字化、自动化、人工智能和电动汽车的增长。数字化加速、工业自动化以及来自人工智能和电动汽车等新兴增长领域对先进半导体需求的增加，都将助力信息通信技术（ICT）行业成为制造业中增长最快的行业之一。 芯片民族主义日益增长。除了技术差异（例如在5G部署方面），芯片民族主义可能导致生产流程低效和生产成本上升，从而影响行业生产率和盈利能力。 电子/ICT前景 美洲 美国 近年来，由于宽带基础设施的升级以及5G移动系统的发展，美国电信设备的产量强劲增长。在2024年激增了16.1%之后，我们预计2025年的增长率将降温至5.2%，而在2026年将为2.3%。 半导体产量将在短期内推动强劲增长 我们预计2025年美国电子产品/ICT产业将增长6.5%，2026年将增长3.3%。增长动力来自最大的子行业——电子元件和板卡。我们预计今年该板块将增长10.5%，2026年增长6.4%，尽管贸易政策的不确定性仍在持续。美国政府提高半导体国内生产的坚定决心是增长动力。此外，云计算和存储、自动化数据处理以及网络安全解决方案，如共址服务，正越来越成为企业优先考虑的事项。对AI芯片的强劲需求将继续推动行业投资，预计2025年行业投资将增长10%，2026年增长6.5%。由于高投资，包括三星、英特尔和台积电等几家全球玩家，美国芯片生产能力预计在未来几年将继续扩大。 2024年强劲增长14.4%之后，今年消费者电子产品销量将下降5.8%，2026年将下降3.8%。由于关税对消费支出的直接和间接影响，需求将受到抑制。 行业内的信用风险不佳/与长期趋势相比，该行业的企业业绩较弱。 精密仪器领域面临逆风，因为美国贸易政策的不确定性压低了美国企业的投资。自年初以来，新订单和订单积压均有所下降。我们预计该子行业2025年的增长将放缓至3.4%，明年为1.3%。 特朗普政府的财政政策持续提供大幅降低的税率，包括将企业税率降至15%。这应该有利于美国科技公司，因为其中许多公司杠杆高、资本密集。 由于消费电子产品和电脑及办公设备等领域的利润普遍较低，低投入成本至关重要。这将阻碍将制造业重新转移到高成本环境（如美国）的举措。美国电子制造业部门的全面复兴仅可能通过以下两种方式实现：一是对国内劳动力进行再培训和技能提升（这是一项成本高昂且耗时的任务）；二是利用海外低成本劳动力。 自2024年下半年以来，计算机和办公设备领域的生产速度加快，这将推动2025年的年增长率达到10.6%。这得益于设备更换周期，在疫情期间投资设备的个人和企业现在正在寻求升级和更换他们的技术。10月结束对Windows 10的支持也可能导致未来几个月对新款Windows 11电脑的强劲需求。 电子/ICT前景 亚太 中国 日本/韩国/台湾 强劲增长，但下行风险依然存在 稳健的高技术产品增长率 在2025年和2026年，这些东亚市场的高科技产品将继续保持强劲的增长势头（见上图）。日本正在进行结构性调整，逐步减少低附加值产品的生产，例如消费电子产品，并加大投资以扩大其芯片生产能力。韩国和台湾都受益于目前对半导体产品的高需求。 中国生产的电子产品、计算机和电信设备占全球一半以上，该行业的兴衰必然反映全球需求。我们预计2025年中国电子产品和计算机生产将增长8.8%，2026年增长4.4%。然而，中美贸易战的进一步升级仍存在下行风险。 今年电子和板卡（包括半导体）的产量预计将增长10%。高科技产业是政府针对性工业战略的关键领域，过去十年政府投入了约1500亿美元的补贴。北京一直强调芯片生产自给自足的重要性，鼓励更多国内投资于技术（人工智能、数据中心、大数据等）。自2022年10月美国对中国高科技出口实施制裁以来，这些努力加速了。自那时起，制裁已被多次加强，包括对先进芯片和软件销售的限制。尽管面临制裁和先进芯片生产的技术滞后，但中国似乎仍在芯片制造价值链上攀升。 台湾的台积电，全球最大的晶圆代工制造商，几乎垄断了高端芯片市场，得益于AI行业的蓬勃发展，需求强劲。面对美国的关税威胁，公司决定投资1000亿美元在美国，并在那里建设三个新的晶圆厂。然而，高端芯片的大规模生产可能仍将保持在台湾。 韩国专注于内存芯片，因此从数据中心对高端芯片的需求中获益。部分生产可能转移到美国以避免关税，但大部分生产能力可能仍将保留在国内。虽然韩国在全球高端内存芯片生产中占据很大份额，但低端芯片生产正受到中国玩家的压力，激烈的竞争正在推低价格。这可能会影响低端领域的利润率，但对更重要的高端产品的影响将有限。 行业内的信用风险不佳/与长期趋势相比，该行业的企业业绩较弱。 然而，尽管中国的进步显著，但仍存在重大挑战。该国继续面临技术差距和对外国设备的依赖，尤其是在高端芯片的生产方面。这些障碍可能减缓进步的步伐。实现先进半导体制造完全自给自足将是一个复杂的过程，可能需要相当长的时间。 电子/ICT前景 欧洲 欧洲 大规模半导体生产投资正在进行中，但缺乏高端芯片的聚焦。 适度增长，归因于缓慢的工业复苏 与东亚国家和美国一样，欧盟通过了支持当地半导体产业的立法。欧盟芯片法案计划投资430亿欧元用于本地半导体生产和研发，旨在降低对亚洲进口的依赖，并力争到2030年占据全球芯片生产的20%份额。 与亚太地区和美国的增长速度相比，欧洲的电子/ICT行业持续表现不佳。在2024年收缩1.1%之后，我们预计欧盟和英国的电子计算机产量在2025年仅增长1.6%，在2026年增长1.4%。整体需求动力将保持温和，反映出缓慢的工业复苏。 欧盟和英国疲软的投资前景给依赖资本的精密设备生产带来了压力，这是该地区最大的电子子行业。预计2025年产量将增长仅1.1%，2026年将增长0.7%。2027年起，随着恢复基础更加稳固，增长可能加快。预计2025年电子元器件和板卡细分市场将增长2.5%，但产量可能仍将低于2023年的水平。从长期来看，该地区的军事开支增加应会为该子行业带来顺风。德国尤其如此，财政规则的变动为扩大支出提供了空间。 然而，目前的估计表明，欧盟到2030年实现全球生产20%的目标可能难以实现，受到与美国相比的补贴限制以及与东亚相比的区位劣势（例如运营和劳动力成本）的限制。与此同时，欧盟继续专注于工业和汽车芯片，而不是数据中心使用的高端芯片，这一战略与其经济结构一致。专注于低端芯片的生产可能使供应链更具韧性。但缺乏对日益重要的高端芯片的关注，可能导致欧洲在与其他地区的AI竞赛中落后。 行业内的信用风险不佳/与长期趋势相比，该行业的企业业绩较弱。 科伊尔·康，台湾阿特拉斯高级信用风险分析师。凯尔是全球电子和ICT领域的贸易行业专家。 版权所有© Atradius N.V. 2025与Atradius在社交媒体上建立联系 David Ricardostraat 1 1066 JS 阿姆斯特丹邮政信箱 8982 1006 JD阿姆斯特丹 荷兰电话：+31 (0)20- 553 91 11 youtube.com/用户/atradiusgroup linkedi免责声明：本出版物仅用于信息目的，并不构成投资建议、法律建议或关于特定交易、投资或策略的推荐。读者必须自行独立做出决策，无论是商业决策还是其他决策。尽管我们已经尽最大努力确保本出版物中的信息来自可靠来源，但Atradius不对任何错误或遗漏，或由此信息使用产生的结果负责。本出版物中的所有信息均“按原样”提供，不保证信息的完整性、准确性、时效性或使用此信息获得的结果，也不提供任何形式（明示或暗示）的担保。在任何情况下，Atradius、其关联合伙企业或公司，或其合作伙伴、代理人或员工，不对读者或任何其他人因依赖于本出版物中的信息所做的任何决策或采取的任何行动，或因机会损失、利润损失、生产损失、业务损失或任何类型的间接损失、特殊或类似损害负责，即使被告知存在此类损失或损害的可能性。 info@atradius.com www.atradius.com info@atradius.comwww.atradius.com