南华期货钢材周报：炉料端成本支撑，但上涨空间或有限

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：炉料端（焦煤、铁矿）成本上涨对钢材价格形成支撑，但板材高库存和高仓单压制价格，需求端（房地产、基建、出口）走弱。
• 策略建议：
  • 行情定位：区间震荡，螺纹主力合约区间3050-3200，热卷主力合约区间3200-3350。
  • 月差策略：观望。
  • 产业客户操作：建议根据库存和利润情况灵活操作。

重要信息及下周关注

• 利多信息：铁矿港口流通受限、中东局势助推焦煤和铁矿价格、钢材估值偏低。
• 利空信息：高炉利润走弱、铁矿和热卷库存高企、钢材出口需求下滑。
• 下周关注事件：中国1-2月经济数据、美国2月PPI、美联储利率决定、初请失业金人数。

盘面解读

• 价量及资金：分析基差、卷螺差、期限结构、月差结构等指标，结合图表数据解读市场资金流向和价格逻辑。

估值和利润分析

• 产业链利润：跟踪上下游利润变化，包括高炉、热卷、出口利润等，分析盈利能力对价格的影响。
• 出口利润：分析钢材出口利润下滑原因，包括海外价差缩小、汇率影响等。

供需及库存推演

• 供需平衡表：推演短期供需关系，分析供应端（铁水产量）和需求端（房地产、基建、出口）的变化趋势。
• 供应端：铁水产量环比下降，下周可能重返板材端。
• 需求端：房地产新开工面积走弱，基建托底，出口需求下滑。