南华期货钢材产业周报：炉料端成本支撑钢材价格20260308
——炉料端成本支撑钢材价格陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年3月8日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 伊朗地缘政治冲突触发原油及能化板块的暴涨，全球能源供应链风险提升，情绪外溢至煤炭板块，强化了煤炭的能源属性，油煤价格长期通向运动，油价带动了焦煤价格的上涨。以及市场传言中国对必和必拓铁矿石的采购限制，下游又面临节后补库的需求，导致港口可贸易的铁矿库存偏紧，以及中东局势助推海运费价格的上涨，对铁矿价格形成支撑。短期看，炉料端焦煤、铁矿价格价格的上涨，对钢材价格形成成本支撑，但板材的高库存以及高仓单尤其是对热卷价格上方形成压力，如果后续去库不及预期钢材价格可能回落。两会结束，对房地产的定调还是以稳为主，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，国内政策更多的是托底作用，刺激作用有限，两会结束后市场预期逐渐回归钢材自身的基本面。 供应端短期受到行政限产的影响，铁水产量回落，两会结束后恢复正常，但目前钢厂盈利率和高炉利润有回落的迹象，铁水产量大幅增加的可能性不大，但还不至于开始减产。电炉节后有复产规律，热卷产量上周环比下降，减轻热卷供应压力。需求端，近期钢材港口出港量回落，钢材出口接单下滑，油价上涨可能助推通胀海外降息预期时间延迟，以及近期人民价格的升值，钢材出口面临压力。热卷库存继续累库，为近5年同期最高水平，去库压力较大，并且热卷高仓单对05合约也造成压力。钢材需求的走弱，定价逻辑可能更多的在于炉料端，钢厂利润可能继续回落。 短期炉料端震荡偏强带动钢材价格的反弹，但反弹反弹高度有限。螺纹主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格3200-3350。 *近端交易逻辑 1、铁矿港口部分铁矿限制流通，下游节后面临补库需求，支撑着铁矿价格，对成材形成成本支撑 2、中东局势原油价格上涨助推焦煤价格的反弹，对成材价格形成支撑 3、热卷库存位于同期历史最高水平，呈现超季节性累库，去库压力相对较大，并且热卷仓单数量也位于历史较高水平，压制盘面价格 *远端交易预期 1、反内卷预期对钢材的减产预期2、十五五规划预期的开局之年，重大项目对钢材的需求支撑3、出口管制 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：区间震荡区间参考：螺纹主力合约2605的价格区间可能在3050-3200之间，热卷主力合约2605的价格区间可能在3200-3350之间 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗月差策略：观望∗对冲套利策略：观望 1.3产业客户操作建议 1.4数据概览 第二章重要信息及下周关注 2.1重要信息 【利多信息】 1、铁矿港口部分铁矿限制流通，下游节后面临补库需求，支撑着铁矿价格，对成材形成成本支撑2、中东局势原油价格上涨助推焦煤价格的反弹，对成材价格形成支撑3、钢材价格估值偏低 【利空信息】 1、高炉利润有走弱迹象 2、铁矿港口库存继续累库，库存历史高位 3、热卷库存位于同期历史最高水平，呈现超季节性累库，去库压力相对较大，并且热卷仓单数量也位于历史较高水平，压制盘面价格 4、钢材出口接单下滑 【现货成交信息】 建材成交量（万吨）/5DMA季节性 热轧板卷：成交量：中国（日）/5DMA季节性 2.2下周重要事件关注 1、下周一，中国公布2月CPI2、下周二，中国公布2月M2供应3、下周三，美国公布2月末季调CPI4、下周四，美国公布当周初请失业金人数 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗基差 ∗卷螺差 ∗期限结构 source：同花顺,南华研究 ∗月差结构 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 4.2出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 5.3需求端及推演
