宏工科技(301662)深耕物料自动化处理，领军固态干法新时代

买入（首次评级） 宏工科技（301662.SZ） 深耕物料自动化处理，领军固态干法新时代 行业机械2026年03月11日收盘价（元）167.26总市值（百万元）13,380.80流通市值（百万元）2,781.17总股本（百万股）80.00流通股本（百万股）16.63近3月日均成交额（百万元）275.60 作者 公司系优质的物料处理自动化解决方案供应商，研发能力领先。公司主营业务涵盖锂电物料自动化处理产线和设备、精细化工物料自动化处理产线和设备、橡胶塑料物料自动化处理产线和设备三个领域。公司作为业内少数同时掌握三类制浆技术的企业，在行业中居于领先地位。2022-2024年连续三年保持研发费用在1亿元以上，2025Q1-Q3研发费用率超8%。 分析师张磊SAC：S1070525100001邮箱：zhanglei2@cgws.com 下游电池扩产需求旺盛，传统锂电设备订单回暖。2025年动储需求旺盛，叠加锂电企业出海进程加速，设备需求开启复苏。根据普华有策预计，中国锂电池生产设备市场规模在2025年后或迎来拐点恢复增长态势，预计在2029年整体规模将达到900亿元。公司在匀浆业务、材料业务、磷酸铁锂业务等方面持续突破，获得批量订单。2025年全年，公司新增订单约35.54亿元，其中锂电订单占比约90%，对应约32亿元。 相关研究 前瞻固态电池趋势，实现干法电极/硅碳/电解质设备三方位布局。1）公司与清研电子合作加速干法电极产业化，联合研发的混合均质一体机应用于粉末混合纤维化工序，兼顾高效性、稳定性和物料保护，具备连续生产能力，适用于干法电极生产中的高要求混合程序，解决了现有纤维化物料底部残余大的问题。2）流化床产品线第一代机型下线，完成硅碳负极战略落子。硅碳是下一代高能量密度锂离子电池理想负极材料，公司FBCVD100流化床设备于2026年1月完成下线，形成硅碳负极工艺痛点的系统性解决方案。3）公司与屹锂科技成立合资公司，致力于全固态电池电解质材料（硫化物）所涉及的相关设备及产线设备的研发、技术迭代升级等。 投资建议：公司锂电设备和自动化设备订单回暖，前瞻固态电池趋势，在干法、硅碳负极、硫化物电解质等领域实现多方位布局。我们预计2025-2027年公司营业收入为16.30/24.61/31.34亿元，同比分别增长-22%/+51%/+27%；归母净利润为0.77/2.58/3.82亿 元 ， 同 比 分 别 增 长-63%/+236%/+48%，EPS分 别 为0.96/3.23/4.78元/股，对应当前股价（2026年3月10日收盘价），PE分别为170X/51X/34X，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：1）固态电池行业需求及商业化进程不及预期；2）国内干法设备企业研发速度不及预期；3）技术路线存在不确定性或可取代风险；4）传统锂电设备订单兑现不及预期。 内容目录 1.优质的物料处理自动化解决方案供应商.....................................................................................................41.1物料一站式解决方案起家，进军电池产业链......................................................................................41.2技术导向型管理层，股权结构较稳定................................................................................................51.3业绩有所波动，锂电领域营收占比上升............................................................................................72.锂电设备需求或迎来拐点，固态干法未来可期............................................................................................82.1下游电池扩产需求旺盛...................................................................................................................82.2固态产业化进程加速....................................................................................................................112.3物料自动化产线需求向好..............................................................................................................133.传统锂电工艺成熟，干法电极技术突破...................................................................................................143.1专注研发，产品体系完善..............................................................................................................143.2锂电订单回暖，绑定下游龙头.......................................................................................................173.3前瞻固态电池趋势，实现三方位布局..............................................................................................184.投资建议.............................................................................................................................................224.1盈利预测....................................................................................................................................224.2估值与投资建议...........................................................................................................................23风险提示.................................................................................................................................................25 图表目录 图表1：宏工科技发展历程........................................................................................................................4图表2：公司股权结构较稳定.....................................................................................................................5图表3：公司为技术导向的混合型管理层.....................................................................................................5图表4：公司分三类主营产品.....................................................................................................................6图表5：锂电池产线和设备营收占比不断上升..............................................................................................7图表6：公司近年营收有所波动..................................................................................................................7图表7：公司近年归母净利润有所波动........................................................................................................7图表8：期间费用率有所波动.....................................................................................................................8图表9：公司近年四项费用率变化..............................................................................................................8图表10：公司主营锂电自动化产线位于电池环节上游...................................................................................8图表11：公司正负极材料生产和制浆自动化产线主要工序............................................................................9图表12：全球锂离子电池出货量上升显著...................................................................................................9图表13：中国正负极材料出货量上升显著...................................................................................................9图表14：2025年我国锂离子电池出口同比大幅上升...................................................................................10图表15：中国锂电设备市场规模拐点将至........................................