油脂周报：国际冲突不断，油脂大幅波动

油脂市场观点总结

市场要闻与价格行情

• 期货价格：棕榈油（2605合约）9768元/吨，涨幅5.97%；豆油（2605合约）8690元/吨，涨幅3.30%；菜油（2605合约）9821元/吨，涨幅1.60%。
• 现货价格：广东棕榈油9780元/吨，涨幅7.00%；天津一级豆油8900元/吨，涨幅3.01%；江苏四级菜油10420元/吨，涨幅1.46%。

棕榈油供需分析

• 供应：马来西亚2月产量128.5万吨，环比下降18.55%；国内棕榈油买船无新增，重点油厂成交总量1000吨，日均成交200吨，较上周减少77.77%。
• 库存：全国重点地区棕榈油商业库存81.21万吨，环比增加3.23%，同比增加96.87%。
• 核心观点：棕榈油领涨，主要受中东地缘局势推升国际原油价格及生物柴油需求驱动，但国内高库存压制现货表现。

豆油供需分析

• 供应：2026年第10周大豆压榨量34.83万吨，开机率50.47%，预计第11周产量39.27万吨，开机率56.99%。
• 库存：全国重点地区豆油商业库存90.59万吨，环比减少0.81%，同比减少1.54%。
• 核心观点：豆油跟随油脂板块上行，但南美大豆丰产背景下长期供应压力仍在，短期维持高位宽幅震荡。

菜油供需分析

• 供应：沿海油厂菜籽压榨量3.0万吨，菜油产量1.23万吨，预计后期开机率将稳步抬升。
• 需求：沿海油厂菜油提货量1.58万吨，环比增加1.41万吨。
• 库存：全国进口菜籽库存12.1万吨，环比减少20%；沿海油厂菜油库存0.6万吨，环比减少37%。
• 核心观点：菜油受原油强势及进口成本抬升支撑，短期维持震荡偏强，需关注中东局势及油厂开机情况。

研究结论

• 核心驱动：中东地缘局势推升国际原油价格，通过生物柴油需求链条传导至油脂板块，叠加美国生物柴油政策落地预期。
• 短期展望：三大油脂短期维持高位宽幅震荡，棕榈油涨幅最大，豆油次之，菜油震荡偏强。
• 长期关注：棕榈油高库存压制、豆油南美大豆丰产、菜油油厂开机恢复情况。