黑色建材周报：中东冲突不断升级，大宗商品震荡加剧

市场分析 硅锰方面：随着中东地区战火愈演愈烈，原油作为工业品最基础的商品原料纷纷涨停，带动整个大宗商品集体上扬，下半周又有消息传出，战争有望缓和，霍尔木兹海峡通船预期增强，黑色商品有所回调。锰硅期货主力合约震荡加剧。截至周五收盘，主力2605合约收于6176元/吨，环比上涨46元/吨。现货方面，硅锰市场维持偏强态势，主流钢招询盘6100元/吨，6517北方市场价格5870-5970元/吨，南方市场价格5900-6000元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率36.14%，周环比上涨0.44%；硅锰产量19.78万吨，周环比增长0.93%。 需求端：本周五大材硅锰需求为11.67万吨，环比上周上涨4.94%。 库存端：本周63家独立硅锰企业样本显示，全国库存37.58万吨，环比下降1.15万吨。 供需与逻辑：本周硅锰产量小幅降低，随着价格上涨，目前产区利润持续改善，近期仍有新产能投产，整体供需相对宽松。两会后钢厂存在复产预期，硅锰需求有望改善。原料端锰矿价格小幅上涨，能源价格受到扰动，从成本端推动硅锰价格上涨。近期中东局势紧张扰动国际能源价格，进而扰动合金板块。后续关注能源价格、锰矿成本支撑、库存变化、硅锰仓单情况。 硅铁方面：本周受中东地区战争影响，硅铁期货整体宽幅震荡。截至周五收盘，主力2605合约收于5888元/吨，环比上涨20元/吨。现货方面，硅铁市场平稳运行，市场活跃度一般，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5600元/吨，75硅铁价格报5950-6100元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅铁企业开工率27.86%，周环比增1.31%；硅铁产量9.74万吨，周环比增0.9%。需求端：本周五大材硅铁需求量为1.89万吨，环比上涨5.92%。库存端：本周60家样本企业库存6.11万吨，环比下降5110吨。 供需与逻辑：硅铁产业链长期亏损，硅铁供应表现相对克制，企业维持低负荷生产，硅铁基本面相对健康。但硅铁供需偏宽松，压制硅铁价格高度。近期中东局势紧张扰动国际能源价格，进而扰动合金板块，硅铁价格出现上涨。后续关注能源价格、硅铁成本、库存变化、硅铁仓单情况。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 宏观政策、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存及下游需求情况等。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产......................................................................................................................................................4图10：五大材产量......................................................................................................................................................................4图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................5图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：锰硅期货主力合约震荡加剧。截至周五收盘，主力2605合约收于6176元/吨，环比上涨46元/吨。现货方面，硅锰市场维持偏强态势，主流钢招询盘6100元/吨，6517北方市场价格5870-5970元/吨，南方市场价格5900-6000元/吨。硅铁期货整体宽幅震荡。截至周五收盘，主力2605合约收于5888元/吨，环比上涨20元/吨。现货方面，硅铁市场平稳运行，市场活跃度一般，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5600元/吨，75硅铁价格报5950-6100元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：本周硅锰产量小幅降低，随着价格上涨，目前产区利润持续改善，近期仍有新产能投产，整体供需相对宽松。硅铁产业链长期亏损，硅铁供应表现相对克制，企业维持低负荷生产，硅铁基本面相对健康。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：两会后钢厂存在复产预期，硅锰、硅铁需求有望改善。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：本周63家独立硅锰企业样本显示，全国库存37.58万吨，环比下降1.15万吨。本周60家样本企业库存6.11万吨，环比下降5110吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改