整体情况:
- 原先预期:2026年油脂潜在供应量较大,菜籽、葵籽、棕榈油增产,大豆持平,油脂供应增量约450万吨,基本面偏宽松或震荡。
- 战争后:原油上涨,生物柴油需求预期提升,形成供需双增格局,矛盾取决于生物柴油计划落地情况。
- 短期判断:预计维持大幅震荡,若原油或B50计划有变、基本面或快速反转。
棕榈油:
- 短期偏紧:2025年7月降水偏低致2026年2-3月马来、印尼产量下滑,库存去化加快。
- 需求预期:伴随棕油柴油价差加大,有望加速印尼B50若落地,预计新增消费400-500万吨。
- 价格判断:当前9880元接近2024年历史高位(10500元),原油若维持现价上涨空间有限;若回落则回调压力大。
豆油:
- 外盘支撑:美豆受生物柴油预期及中美贸易协议(采购1200万吨)提振。
- 现状:库存低位但预期改善,菜油为小品种,交易边缘化、受消息面影响大。