华泰电新国内外海风共振看好产业链业绩释放20260316

国内：十五五定调海上风电，年均装机超10GW◆战略定位：十五五规划提出“在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地” ；我们认为使用海域而非省市划定区域，或标志着海上风电成为国家新型能源体系建设的重要一环，而不是地方政府发展清洁能源的可选方案◆发展规模：十五五规划提出”海上风电累计并网装机规模达到100GW以上”，截至2025年底已实现并网4 【华泰电新】国内外海风共振，看好产业链业绩释放-20260316 国内：十五五定调海上风电，年均装机超10GW◆战略定位：十五五规划提出“在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地” ；我们认为使用海域而非省市划定区域，或标志着海上风电成为国家新型能源体系建设的重要一环，而不是地方政府发展清洁能源的可选方案◆发展规模：十五五规划提出”海上风电累计并网装机规模达到100GW以上”，截至2025年底已实现并网47GW ，测算十五五年均装机10.6GW，较十四五年均增加39%；26年以来福建、海南、山东等省市陆续发布年度重点项目清单，其中海风总规模超20GW，结合我们梳理目前已开工项目近9GW，预计26年海风装机有望突破10GW◆技术纵深：十五五规划提出“有序推进深远海风电开发“，”统筹利用近岸、深远海空间“ ，结合此前国家能源局发文表示“增强深远海海上风电政策供给”，有望打开中长期发展空间 欧洲：本土供应链降本提效，支撑项目加速落地 ◆地缘冲突导致欧洲能源供给受阻，海上风电作为本土优质资源，前期受制于当地产能紧缺与成本高昂影响，项目进展不及预期，近期英国宣布取消33种海上风电原材料关税，叠加Sif达成扩建工厂基准产能目标，有望降低制造成本、提高交付效率，或驱动欧洲海风进展加速 ◆国内零部件、管桩、海缆企业已批量导入欧洲海风市场，并积极布局属地化产能，有望受益于欧洲海风发展的战略机遇期 投资建议：继续看好海风板块◆在国内外需求共振的背景下，板块业绩拐点或逐步明确，继续看好海风产业链，相关环节包括管桩（天顺、泰 胜及其他头部企业）、海缆（东缆、中天、亨通）、零部件（金雷、新强联、广大）、风机（明阳、金风、运达、三一）