新兴能源：海风增长全球共振，看好海风与出海产业链

海风增长全球共振，看好海风与出海产业链 新兴能源 评级：增持 2024.06.24 上次评级:增持 细分行业评级 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 庞钧文(分析师)周淼顺(分析师) 021-38674703021-38038264 pangjunwen@gtjas.comzhoumiaoshun@gtjas.com 登记编号S0880517120001S0880521040003 本报告导读： 国内海风已开始逐步招标启动，后续行业景气持续上行，全球市场海风装机增长迅猛，成长空间广阔，建议投资者关注海风与出海相关标的。 投资要点： 投资建议：我们判断当前国内海风已开始逐步招标启动，后续行业景气持续上行，全球市场海风装机增长迅猛，成长空间广阔，建议投资 者关注海风与出海相关标的。推荐：东方电缆；关注：大金重工、明阳智能。 GWEC发布《2024全球海上风电报告》，展望未来十年海上风电装机高增长。2024年6月17日，全球风能理事会（GWEC）在韩国釜山发布《2024全球海上风电报告》，2023年全球海风装机10.8GW，同 4513577 比增长24%，其中欧洲3.8GW，中国6.3GW，并预计若目前政策趋势得以保持，这一增长速度将持续到2030年。报告预计，在2023年海上风电实现历史第二高的年度装机量以及关键政策突破之后，海上风电有望实现真正的全球增长，并为该行业在未来十年的加速扩张奠定了基础。GWEC预测，2024-2033年全球将新增410GW海上风电装机容量。随着亚太、拉丁美洲和欧洲各国政府纷纷将海上风电作为向民众和工业行业提供清洁、廉价电力的解决方案，下一波海上风电浪潮已经到来。 国内海风招标启动，海外海风市场增长迅猛。近期江苏国信85万千 瓦海上风电项目220kV海缆启动招标，中广核阳江帆石一海上风电项 目变更用海前公示。我们认为，近期项目招标与项目公示，预示着国内海风项目逐步进入启动阶段，海风行业景气有望持续上行。海外方面，欧洲地区英国、德国、丹麦等海上风电市场有望快速增长，支撑海风装机高增；亚太地区如韩国、日本等地也有望逐步起量。 国内海风景气上行，全球市场空间广阔，看好海风与出海相关标的。 我们判断当前国内海风已开始逐步招标启动，后续行业景气持续上 行，全球市场海风装机增长迅猛，成长空间广阔。建议投资者关注海风与出海相关标的。推荐：东方电缆；关注：大金重工、明阳智能。 风险提示：需求不及预期；格局恶化导致产品继续降价；贸易壁垒。 相关报告 新兴能源《出清挑战犹在，边际改善已现》 2024.06.23 新兴能源《中国需求韧性足，欧美市场仍低迷》 2024.06.22 新兴能源《【国君电新】新能源汽车数据库 20240620》 2024.06.21 新兴能源《【国君电新】动力电池数据库 20240620》 2024.06.20 新兴能源《欧盟加税利空落地，关注龙头确定性》 2024.06.13 表1:风电投资标的估值一览 股票代码 公司名称 收盘价（元） EPS（元） PE 评级 2024/6/21 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 603606.SH 东方电缆 49.57 1.93 2.77 3.40 25.7 17.9 14.6 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com 国泰君安证券研究所 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数