干散货运价周报：地缘风险持续扰动供应链，大小船租金或将拉大
航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年3月13日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼现货运价指数：2026年3月12日，BDI指数报1972点，周均指数报在1970.75点，环比上周-8.85%；BCI指数报2721点，周均指数报在2658点，环比上周-12.35%，BPI指数报1835点，周均指数报在1860.25，环比上周-6.47%；BSI指数报1290点，周均指数报在1329.25点，环比-3.87%。 ◼现货运价：2026年3月12日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价29.005金/吨,周均报在25.234美金/吨，环比上周+11.1%；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价12.46美金/吨，周均报在12.076美金/吨，环比上周+13.8%；BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价17822美金/天，周均报在18053美金/天，环比上周-5.55%，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价18333美金/天，周均报在18967美金/天，环比上周-8.4%。 ◼供需分析：近期中东地缘政治冲突依旧反复，霍尔木兹海峡附近的船舶通行量依旧维持低位，若战争依旧持续，油价高企的背景下或将持续抬升船舶的运营成本。另外，因中东战争局势僵持，海湾地区的粮食、钢材、化肥等品类的贸易量出现大幅下降，原来运往中东的这些船舶部分被调配至了印度洋环线上，冲击了该航线的租金费率，目前大小船型走势分化。具体来看，节后钢厂补库叠加基建开工带动铁矿石与煤炭运输需求回升，澳巴矿山发运依旧强劲，但前期港口累库依旧，与此同时中澳就铁矿石定价机制谈判仍旧处于僵局，中矿集团全面叫停BHP的MAC细粉、纽曼粉/块矿等核心旗舰产品采购，不得承接4月及以后的新船货订单。若后续双方谈判并无缓和迹象，Capesize船型市场货运需求或将收到较大影响，租金高度或将被压制；巴拿马船型市场的上涨则得益于南美地区粮食的丰收，巴西大豆产量与出口量的增加支持该型船的运价维持高位，另外近期地缘局势持续升级已通过成本推动和供应中断两条路径向上下游传导，煤炭、甲醇及石油化工等相关行业均受到波及，霍尔木兹海峡的封锁直接冲击中东天然气的出口，进而带动海外煤炭需求的上涨，煤炭需求的上涨后续或将继续推升巴拿马船型的运价。而灵便型船市场因节后需求回暖，小宗散货运输需求的爆发带来市场询盘与成交均较为活跃支撑运价维持高位。不过近期因部分原本运往中东的小船运力因战争风险被调配至其他航线上，冲击了小船市场的租金，后续仍需关注战争持续的时长对于干散货航运链的影响。 1.现货运价指数：油价大涨市场不确定性显著，现货租金运费出现上涨乏力 ◼本周中东地缘政治冲突持续，美伊双方仍在僵持中，霍尔木兹海峡附近的船舶通行依旧受阻。与此同时，战争风险外溢效应持续带来船用燃料油价格的大幅飙升，给整个货运市场带来了显著的不确定性。部分市场参与者因为油价涨幅过大选择等待后续价格回落后再回到市场询盘报价，所以本周的BDI指数较上周出现明显回落。此外因中东地区货运输送持续受阻，部分小船运力回流至市场后，使得近期小船租金上涨的高度受限。 2.1现货情况：BCI主要程租航线情况 ◼2026年3月12日，C3（图巴郎-青岛）航线租金报价29.005美金/吨，环比+3.77%，同比+29.16%;C5(西澳-青岛)航线报价12.46美金/吨，环比-7.07%，同比+6.77%。 近期中东地缘政治冲突依旧持续，霍尔木兹海峡附近的船舶通行量依旧受限，带动船用油价格大幅攀升影响了干散货运营成本的大幅攀升，租金报价的大幅攀升使得部分市场参与者选择观望等待，不过随着周内中国矿产资源集团全面叫停BHP的Mac细粉、纽曼粉/块矿等核心旗舰产品的采购，且同步要求合作贸易商不得违规转售、不得承接4月及以后的新船货订单，可能带来部分货主的抢运，短期内推升Capesize船型的租金价格。 2.2现货情况：BPI主要的期租航线情况 ◼2026年3月12日，PA6（远东-欧洲）航线期租租金报价17822美金/天，P3A（东北亚区域往返）航线期租租金报价18333美金/天。 ◼本周巴拿马船型市场供需相对均衡，BPI指数走势整体较为平稳，但与Capesize船型市场一样，油价上涨带来租金报价大涨使得部分货主望而却步，市场情绪略有回落后，带动本周的运价较上周出现回落。 3.1供给端：2026-2027年干散货船舶运力交付汇总 3.2供给端：2026年主要干散货船型交付预测 数据来源：Clarksons、银河期货 数据来源：路透、银河期货 4.2需求端：四大矿山发运情况 数据来源：我的钢铁、银河期货 数据来源：路透，银河期货 数据来源：路透、银河期货 4.5需求端：粮食发运情况 5.1周转端：年初巴西出现暴雨事件，目前降雨已经回归正常 5.2周转端：地缘局势风险仍存，关注霍尔木兹海峡通行情况 ◼考虑海湾地区并不是全球干散货航运的主要参与市场，因此该地区的地缘政治局势升级对于整个干散货航运市场的直接影响较为有限，但港口拥堵、供应链受限以及运营成本的上升这类间接影响依旧存在。 ◼从主要涉及到的航线角度来看，干散货航运市场中需要途径海湾地区或苏伊士运河的航线较少，且在整体贸易权重一般，仅涉及到巴拿马船型以及灵便型船的部分航线，这些中小型船舶往往较为灵活且容易调整航线船期，且所运输的干散货（铁矿、粮食、煤炭等）供应来源丰富，可替代性较强，所以短期影响可能较小并不如原油那么严重。 S1B（达达尼尔海峡-黑海至远东） 5.3周转端：地缘风险持续带来油价攀升，运营成本上升或将侵蚀船东利润 另外近期由于霍尔木兹海峡附近船舶的贸易环境仍处困境，导致全球油价大幅攀升，其中船用油价在本周内已经飙升至1200美金/吨后又回落至1050美金/吨附近，当前的价格已经上涨去年正常年份的2倍以上。如此高昂的运价使得很多租家和船东望而却步，当前货运市场的活跃程度也出现了大幅回落，不过若后续中东地缘政治冲突持续，燃油成本的上涨以及船舶的保险费、战争风险附加费的抬高将会推升所有船型的运营成本并侵蚀所有船型的利润。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
