每日观点
玻璃基本面偏空。生产利润小幅修复，但冷修不及预期，供给处于低位；地产拖累下游深加工订单，订单量历史同期低位，库存同期处于历史高位。基差方面，期货升水现货，主力持仓净空。库存较前一周下跌4.76%，但仍在5年均值上方。主要影响因素：利多方面，玻璃生产利润低位，产量下行；利空方面，地产终端需求疲弱，深加工企业订单惨淡，资金回款不乐观。主要逻辑为供给低位，下游订单惨淡，玻璃厂库回升，预计低位震荡偏弱运行。风险点为地产回暖力度超预期。
玻璃期货行情
主力基差：河北沙河大板现货976元/吨，FG2605收盘价1135元/吨，基差-159元，期货升水现货。
玻璃现货行情
现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价976元/吨，较前一日上涨4元/吨。
基本面分析
成本端
玻璃生产利润小幅修复。
供给
全国浮法玻璃生产线开工率71.05%，处于同期历史低位。日熔量14.69万吨，产能处于历史同期低位。
需求
2025年11月浮法玻璃表观消费量469.44万吨。房屋销售情况疲弱，新开工、施工和竣工面积均表现不佳。下游加工厂开工及订单情况惨淡。
库存
全国浮法玻璃企业库存7584.90万重量箱，较前一周下跌4.76%，但仍在5年均值上方运行。
供需平衡表
供需分析显示玻璃供给低位，需求疲弱。
免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议。大越期货不对报告内容的准确性、可靠性、时效性及完整性作保证，不承担因使用本报告造成的损失。
