焦炭驱动依赖于成本抬升 纯碱供应维持宽松状态

行情复盘与资金流向

3月12日，纯碱期货主力合约收涨1.05%至1256.0元，当日资金整体流出1.01亿元。

背景分析

• 纯碱日产升至11.75万吨，周产量80.92万吨，供应维持宽松状态。
• 上游碱厂较上周四下降1.55万吨至193.17万吨，仍处于高位。

后市展望与策略

• 市场定价逻辑受国际油价影响较大。
• 若海峡持续关闭，国际油价偏强运行，将提高燃料成本并可能迫使海外化工产能减产或关闭，利好国内化工产品出口。
• 在海峡恢复通航前，暂不宜忽视上述因素对纯碱价格的提振作用。
• 策略上，新单暂时观望。

焦煤

• 煤矿生产未受限，原煤日产继续提升，基本面对焦煤定价影响减弱。
• 国际能源价格主导国内焦煤走势，原油上涨推动煤价上升，市场情绪转向积极，坑口成交氛围边际转暖。
• 贸易环节入市意愿增强，但美伊冲突走向暂不明朗，焦煤期价预计延续宽幅震荡。

焦炭

• 高炉及焦炉均有复产预期，焦炭供需两端预计双双增长。
• 现货市场暂稳运行，短期驱动依赖于成本抬升。
• 焦炭期价预计跟随焦煤波动。

玻璃

• 浮法玻璃运行产能维持在14.69万吨/天。
• 下游采购情绪显著回暖，主产地产销率普遍维持120%附近及以上。
• 预期本周上游浮法玻璃厂去库近378.8万重箱，现货压力边际减弱。
• 若海峡继续关闭，国际油价延续偏强，将提高国内燃料成本并增强化工产品出口预期，对纯碱价格形成提振。
• 建议耐心持有卖出虚值看跌期权头寸FG605P1000。

风险提示

• 反内卷政策超预期落地。