周度观点
- 供应：欧佩克3月报显示，2月OPEC+原油总产量环比增加，沙特、阿联酋等国因霍尔木兹海峡受阻削减产量。IEA下调2026年全球石油供应增长预期，预计3月全球石油供应减少800万桶/日，降至2022年以来最低水平。IEA宣布释放4亿桶战略石油储备，中东六国日均原油发货量降至1100万桶以下。
- 需求：IEA和EIA下调2026年全球石油需求增长预测，美国炼厂开工率回升，中国炼厂开工率下行，日韩炼厂开工率亦下降。
- 库存：经合组织1月商业石油库存环比降低，全球在途原油库存高位但下降，美国原油库存走高，成品油库存持走低。
- 观点：美以伊军事行动加剧，原油供应紧张格局未改变，中东主产国减产，霍尔木兹海峡通行受限。继续关注美以伊军事行动及霍尔木兹海峡通行情况。
- 策略：原油、燃料油等品种短多交易为主，SC2605支撑参考650-700。
产业链结构
- 期现市场：国际原油价格因军事行动再度大涨，布伦特重回100美元/桶大关；SC原油价格跟随，内外溢价有所修复；B-W价差先降后升，美国抛储，中东供应紧张，欧洲受影响偏高；SC-阿曼价差大幅波动走弱。
- 供给端：贝克休斯数据显示，2月全球油气活跃钻机数环比增加，美国钻机数量同比减少。欧佩克2月原油总产量环比增加，沙特、伊拉克、阿联酋等国削减产量。美国原油产量环比下降，同比增加；中国原油产量同比增加。
- 需求端：2026年2月全球原油需求量同比增加，中国原油表观消费量同比增加。美国炼厂开工率回升，中国炼厂开工率下行，独立炼厂或因原油问题降负。中国汽油产量环比减少，柴油产量环比增加，煤油产量环比增加。中国汽车产量同比降低，新能源汽车产量同比降低。
- 库存：经合组织1月商业石油库存环比降低，全球在途原油库存高位但下降。美国原油库存走高，成品油库存持走低。中国原油港口库存周环比小幅降低，同比偏高，交易所仓单库存环比反弹。
宏观数据
研究结论
- 原油供应紧张格局持续，中东减产及霍尔木兹海峡受阻加剧供应压力。全球需求增长预期下调，但美国炼厂开工率回升。库存方面，经合组织库存下降，美国库存走高，中国库存变化复杂。建议短期原油、燃料油等品种短多交易，关注中东局势及霍尔木兹海峡通行情况。
