芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/03/16

核心观点与关键数据

• PTA市场：近端部分装置降负，开工环比下行，库存环比累积，基差小幅走强，现货加工费环比改善。PX国内装置降负增加，海外同样检修降负，PXN收缩，歧化效益与异构化效益走弱，美亚芳烃价差环比走低。后续原料PX降负进一步增加，主要系原料影响下的炼厂降负，去库速度或加快；TA自身同样存部分降负，但下游聚酯提负放慢，未进入去库阶段，若冲突延续减产预计将传导至自身。短期观望，中长期维持多配，逢低做扩TA加工费，关注终端负反馈情况。
• MEG市场：近端国内油制降负增加，煤制部分检修，开工加速回落，到港回落下港口库存开始去化，基差偏弱，煤制、乙烷制效益大幅改善。后续EG到港在冲突延续下预计快速下滑，叠加国内也存在部分装置出现预防性降负，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高。短期观望。
• 涤纶短纤市场：近端装置检修重启并存，开工小幅下行至83.4%，假期环比转弱，库存小幅累积，现货加工费尚可。需求端方面，涤纱端开工仍有提升，原料备货去化而成品库存环比持稳，效益走弱。后续原料持续走强下，短纤自身提负开始放缓，而尽管当前加工费尚可，但后续开工或同样受到被动限制，同时下游压力预计同样提升，减产或逐步增加，且原再生价差大幅走强后替代效应明显，供需双弱下当前估值相对中性。
• 天然橡胶市场：主要矛盾为供应端变化。策略：观望。关键数据包括泰标胶、泰混胶、NR主力、RU主力等价格变化及仓单情况。
• 苯乙烯市场：乙烯(CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）、EPS(华东普通料)等价格变化。亚洲价差、纯苯-石脑油、苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润等数据。

研究结论

• PTA：短期观望，中长期多配，关注终端负反馈。
• MEG：短期观望，关注远月平衡表不确定性。
• 涤纶短纤：供需双弱，当前估值相对中性，减产或逐步增加。
• 天然橡胶：供应端变化为主，策略观望。
• 苯乙烯：关注价格变化及利润情况。