医药周报20260315：数十亿美元级别：信立泰JK07具备FIC潜质

数十亿美元级别：信立泰JK07具备FIC潜质 glmszqdatemark2026年03月15日 推荐 维持评级 医药行情回顾&分析&近期判断 行情回顾：当周（3.9-3.13）医药生物指数环比-0.22%，跑输创业板指数和沪深300指数。在所有行业中，当周（3.9-3.13）医药涨跌幅排在第11位。医药指数前半周反弹修复，下半周调整。结构上看，手套、脑机、部分涨价逻辑表现较好。本次进港股通的医药标的表现较好。 医药成交总额4096.84亿元，沪深总成交额为123960.25亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为3.30%（2013年以来成交额均值为7.07%）。 原因分析：上周我们提出，医药板块在多重因素作用下进入筑底修复阶段，本周市场表现基本印证这一判断。因板块短期大催化线索不多，仍然是市场整体映射逻辑演绎为主，比如涨价逻辑等。本周脑机有一定催化，整体脑机表现相对不错，手套因美伊冲突导致成本项上涨进而涨价表现较好。港股方面，部分医药个股因3月9日纳入港股通，流动性改善带动股价表现。其他医药股票表现一般。 分析师张金洋执业证书：S0590525120012邮箱：zhangjinyang@glms.com.cn 分析师胡偌碧执业证书：S0590525120011邮箱：huruobi@glms.com.cn 近期观点：我们认为，在极化事件催化下医药板块风险释放较为充分，或已进入筑底阶段。近期几个思路：第一，出海销售预期高、近期有催化的突破型创新药企估值有所修复，如信立泰、广生堂、诺思兰德、三生制药、映恩生物、石药集团、信达生物、科伦博泰、泽璟制药等。第二，涨价线，如手套英科医疗等。第三，2026Q1业绩高增，重点关注供应链等，如百奥赛图等。中期继续看好科技创新逻辑蔓延方向。科技创新蔓延包括供应链（上游、CRO、CDMO）以及四大从0到1赛道（医疗机器人、小核酸、脑机接口、AI+）。上游重点关注百奥赛图、森松国际、奥普迈等。CRO重点关注泰格医药、普蕊斯等。CDMO重点关注药明合联、皓元医药、维亚生物、药明康德、凯莱英、博腾股份、康龙化成等。从0到1赛道：AI创新药关注晶泰控股、九安医疗、英汐智能、普蕊斯、美年健康；小核酸关注前沿生物、悦康药业、必贝特、阳光诺和、瑞博生物、福元医药、信立泰、奥锐特、诺泰生物等；AI机器人如微创机器人、天智航、精锋医疗等。其他个股关注东诚药业、科源制药、北海康成等。 分析师郭广洋执业证书：S0590525120010邮箱：guoguangyang@glms.com.cn 2026年观点：医药这轮产业时代底层逻辑是创新和出海，2025年市场交易的是创新药通过BD出海。2026年，我们持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络。药品（创新药）我们持续建议Pharma、已出海Biotech和供应链（CXO及上游）为基石配置，从0到1新技术方向探寻阿尔法策略（小核酸、AI创新药是重中之重），器械我们建议深挖出海逻辑和脑机及机器人等主题，其他方向主要看困境反转脉冲逻辑。 相关研究 1．医药周报20260307：新一批医药标的3月“圆梦进通”-2026/03/082．医药周报20260301：从锦欣康养上市申请看我国康养行业发展-2026/03/013．医药周报20260223：春节期间医药行业重点事件梳理-2026/02/234．小核酸风口之上系列：小核酸重构减肥逻辑 ，INHBE和ALK7靶 点 初 步 验 证-2026/02/115．医药周报20260208：【国联民生医药】小核酸风口之上：四重催化密集-2026/02/08 周专题：数十亿美元级别：信立泰JK07具备FIC潜质 JK07有望对标诺欣妥，成为数十亿美元级别的海外大药品种，2026年的临床II期数据读出有望成为信立泰的重要催化。 风险提示：1）医保、集采政策导致价格不及预期；2）临床进度或上市时间不及预期；3）行业竞争格局激烈。 目录 1.1心衰未满足临床需求大.....................................................................................................................................................................31.2心衰治疗现状......................................................................................................................................................................................41.3信立泰JK07具备FIC潜质..............................................................................................................................................................71.4 JK-07半衰期较长，2026年有望读出2期临床数据................................................................................................................10 2.1医药行业行情回顾...........................................................................................................................................................................122.2医药行业热度追踪...........................................................................................................................................................................152.3医药板块个股行情回顾...................................................................................................................................................................16 表格目录..................................................................................................................................................................18 1数十亿美元级别：信立泰JK07具备FIC潜质 1.1心衰未满足临床需求大 心衰是多种原因导致心脏结构和（或）功能的异常改变，使心室收缩和（或）舒张功能发生障碍，从而引起的一组复杂临床综合征，主要表现为呼吸困难、疲乏和液体潴留（肺淤血、体循环淤血及外周水肿）等。 根据左心室射血分数（left ventricular ejection fraction，LVEF）的不同和治疗后的变化，分为射血分数降低的心衰（heart failure with reduced ejectionfraction，HFrEF）、射血分数改善的心衰（heart failure withimproved ejectionfraction，HFimpEF）、射血分数轻度降低的心衰（heart failurewith mildlyreduced ejection fraction，HFmrEF）和射血分数保留的心衰（heart failure withpreserved ejection fraction，HFpEF）。 资料来源：Khan, M.S., Shahid, I., Bennis, A. et al. Global epidemiologyof heart failure. Nat Rev Cardiol 21, 717–734 (2024)，国联民生证券研究所 其中射血分数降低型心力衰竭（HFrEF）和射血分数保留型心力衰竭（HFpEF）是心力衰竭（HF）主要有两种形式： 射血分数降低型心力衰竭（HFrEF）发生在心肌无法正常收缩，导致不能向身体其他部位泵送足够的富含氧的血液时。HFrEF最显著的特征是LVEF降低至40%以下，LVEF在临床上用于评估左心室泵血能力，正常人LVEF范围在50%-70%之间，若LVEF较小，表示其左心收缩功能下降，泵血量减少。 射血分数保留型心力衰竭（HFpEF）发生在心脏左下腔（左心室）无法正常充盈血液时，导致泵出的血液量减少。HFpEF的LVEF大于50%，处于正常水平，但由于患者心肌肥厚导致左心室舒张功能障碍，充盈困难，从而也会导致泵血量下 降。 HFmrEF也是心衰类型的一种亚类，LVEF范围在40%~49%之间，目前临床上对于其临床特征、病理生理、治疗预后仍在探索。临床研究、治疗时需单独考虑。 根据心衰发生的时间、速度，分为慢性心衰和急性心衰。多数急性心衰患者经住院治疗后症状部分缓解，而转入慢性心衰；慢性心衰患者常因各种诱因急性加重而需住院治疗。 资料来源：SalubrisBio官网，国联民生证券研究所 心衰是全球最常见的慢性心血管疾病之一，心衰患者的死亡率和再住院率居高不下。流行病学研究显示，全球约有2300-6400万心衰患者，随着人口老龄化和与生活方式有关的心血管疾病发病率不断上升，患病人数或将进一步上升。 心衰患者表现为呼吸困难、气短、乏力、水肿，流行病学调查显示心衰患者确诊病例一年后的全因死亡率为8.1%，使得对心脏衰竭进行更有效和更具成本效益的治疗的需求升级。 1.2心衰治疗现状 心衰的治疗旨在减轻症状、改善心脏功能并预防进一步恶化，其治疗方案会根据心力衰竭的具体原因有所不同。其原因包括高血压、冠心病、瓣膜病、代谢紊乱、药物影响等，可采取药物治疗、生活方式调整、手术治疗等治疗措施。 1、针对高血压引起的心力衰竭 药物治疗：使用降压药物，如血管紧张素转换酶抑制剂（ACEI）、血管紧张素 受体拮抗剂（ARB）等，以控制血压，减轻心脏负担。联合利尿剂可减少体内液体滞留，降低心脏前负荷。 生活方式调整：限制钠盐摄入，减少水钠潴留。戒烟限酒，避免过度劳累和情绪激动。 2、针对冠心病引起的心力衰竭 药物治疗：使用抗血小板药物，以防止血栓形成。β受体阻滞剂可降低心率和心肌耗氧量，改善心脏功能。 手术治疗：可采取冠状动脉搭桥手术，改善心肌的血液供应，提高心脏功能。对于心律失常引起的心力衰竭，心脏起搏器植入手术可调节心脏节律，改善心脏功能。 3、针对瓣膜病引起的心力衰竭 手术治疗：可采取心脏瓣膜修复或替换手术，有效改善心脏的血流动力学，减轻心脏负担。 药物治疗：使用利尿剂、血管扩张剂等，以减轻心脏负荷，缓解症状。 4、针对代谢紊乱引起的心力衰竭 纠正代谢紊乱：利尿不当可能引起离子紊乱，需及时调整利尿剂的使用，保持水电解质平衡。纠正贫血等代谢紊乱状态，改善心脏功能。 药物治疗：使用正性肌力药物、血管扩张剂等，以改善心脏泵血功能，减轻心脏负荷。 5、针对药物影响引起的心力衰竭 停用或调整药物：停用或调整影响心