硅铁&锰硅产业链周度报告

国泰君安期货研究所黑色金属李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184金园园（联系人）从业资格号：F03134630日期：2026年3月15日 硅铁&锰硅观点：地缘局势难解叠加供需或有压制，市场观望情绪较浓 ◼本周双硅盘面高位震荡，日内波动幅度依旧较大。美伊冲突事件直接推升了全球能源与物流溢价，双硅底部成本预期被强力抬升，实际现货库存成本较低，盘面交割意愿强烈，利润驱动开工淡季不减，短期主产地库存较高，仓单注册速率加速。当前地缘局势尚不明朗，盘面价格高位震荡，需注意市场情绪释放后的核心博弈点或从“炒成本预期”转向“看供需现实”，后市重点验证淡季阶段钢厂对合金实际承接力度。 ◼宏观：国内：3月4日5日全国人大会议顺利召开，2026年发展主要预期目标为经济增长4.5%—5%，着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房；海外：美伊冲突持续，伊朗新领袖首份声明霍尔木兹海峡将继续关闭。当地时间3月12日，美国政府发布了一项为期30天的豁免，允许各国购买目前滞留海上的俄罗斯原油和石油产品。 ◼微观：钢厂受原料成本抬升影响，利润压缩，铁水产量环比下降，关注钢厂对合金的需求变动与供应端的匹配程度。 ◼双硅开工环比修复，基本面供需矛盾延续前序节奏，期货库存大幅累积；锰矿端，海外矿企远期报价上调，海运费受中东地缘环境影响有所增加，当前港口报价高于远期成本价格，使得矿端存有利润，锰矿短期到港量递增，3月底前或存锰矿累库预期，市场对地缘事件的交易驱动双硅盘面价格表现震荡。当前行情呈现“弱现实与强成本”的博弈，后市核心关注情绪退潮后终端需求的实际承接力度、北方主产区生产节奏及锰矿到港兑现情况。 多空双方博弈持续，市场交易情绪略有缓和 ◼本周硅铁2605合约价格震荡，收于5,888元/吨，环比上升20元/吨，成交934,411手，持仓173,143手，持仓环比减少50,141手。 ◼本周锰硅2605合约价格震荡，收于6,176元/吨，环比上升46元/吨，成交1,455,463手，持仓365,719手，持仓环比减少68,401手。 现货报价迅速抬升，合金基差收紧 ◼本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡偏强，75B硅铁主产地汇总报价为5450-5700元/吨，较上周环比变化120~150元/吨。 ◼本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5600~6100元/吨，价格波动-100~200元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5900元/吨（环比+50元/吨），广西6517型号硅锰报价6000元/吨（环比+100元/吨）,宁夏5900元/吨（环比+150元/吨）。 01 锰硅基本面数据 锰硅供应环比抬升，南方部分工厂或维持恢复生产 锰硅本周产量为19.77万吨，产量较上周环比上升0.18万吨，环比变化率为+0.9%。周开工率为36.14%，较上周增加0.44个百分点。 锰硅周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 锰硅供应环比增加，北方供应或仍存增量空间 河北某大型钢厂钢招询盘，钢厂报价随盘抬升 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 铁水产量环比收缩，锰硅炼钢需求仍存反弹支撑 ◼炼钢需求： ⚫从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量收缩。以247家钢铁企业观测为例，受会议影响，本周的高炉开工率为82.92%，较上周开工率环比下降2.4个百分点；高炉日均铁水产量为221.2吨，较上周环比下降6.39万吨；建材产量环比上升，当前锰硅需求存有支撑，但供给未减过剩相对明显，需等待铁水修复对合金需求的实际支撑。 锰硅显性库存累库，价格上涨推动仓单集中注册斜率升高 ◼样本企业库存： ⚫截至3月13日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为375,800吨，环比减少11,500吨。 仓单库存： ⚫ ⚫截至3月13日，锰硅仓单数量为56,106张，环比增加10,496张，增加52,480吨，现折算库存量为280,530吨。 ⚫钢厂库存： ⚫2月 钢 厂 硅 锰 库 存 平 均 可 用 天 数 为18.57天（+1.09天），北方大区16.31天（+1.21天），华东地区20.67天（+1.72天），华南地区20.55天（-0.36天）。 锰硅厂内库存去库，库存结构转移至期货库存表现明显 锰矿全球出港量抬升，锰矿供给短时间或维持高位 南北方锰矿到港数量增加，需求相对稳定，短期锰矿库存或维持小幅累库 海运费价格抬升，海外矿企报价同步增加，短期到港锰矿回升，港口价格随盘表现坚挺 锰矿： South32 2026年4月南非半碳酸块：（典型值Mn36.9%）报盘4.6美元/吨度，报价环比上涨0.1美元/吨度；澳块报价5.25美元/吨度，报价环比上涨0.05美元/吨度。 ：2026年4月对华报价出台，Mn＞46%Fe＜6%SiO2<18%澳块报5.6美元/吨度，环比3月上涨0.2美元/吨度。 UMK公布2026年4月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.7美元/吨，报价环比上涨0.25美元/吨度。 埃赫曼.康密劳集团（Comilog）：2026年4月加蓬块报5.25美元/吨度，环比上月上涨0.27美元/吨度。 Jupiter公布2026年4月对华锰矿装船价：Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块4.75美元/吨度，报价相比2月上涨0.15美元/吨度。NMT公布2026年4月对华锰矿装船价：Mn36％（最小值）南非块报4.32美元/吨度，报价环比上涨0.17美元/吨度。 锰硅成本重心抬升，当前利润随盘扩张，市场情绪缓和后供需格局或压制盘面 02 硅铁基本面数据 北方工厂部分下调生产负荷，青海地区部分复产，供应短期或有维持 硅铁本周产量为9.74万吨，产量环比增长0.09万吨，周开工率为27.86%，环比下降1.31个百分点。 硅铁周度产量 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 硅铁供给环比微增，关注非主产地生产开工变动 钢招陆续进场，采购量略有收紧 资料来源：Mysteel、iFind、国泰君安期货研究所 钢铁与非钢需求支撑偏弱，短期需求偏紧等待释放 ◼炼钢需求： ⚫从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量收缩。以247家钢铁企业观测为例，受会议影响，本周的高炉开工率为82.92%，较上周开工率环比下降2.4个百分点；高炉日均铁水产量为221.2吨，较上周环比下降6.39万吨。859095% 非钢需求： ⚫金属镁2月总产量8.07万吨，环比下降6%，同比上升19.3%。⚫不锈钢粗钢2月产量234.44万吨，环比下降68.77万吨⚫硅铁12月出口量为3.30万吨，环比上升6%。 硅铁显性库存增加，盘面价格走势高涨仓单注册斜率加速 ◼样本企业库存： ◼截至3月13日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为61,170吨，环比下降5,110吨。 ◼仓单库存： ⚫截至3月13日，硅铁仓单数量为8227张，增加2,009张，增加10,045吨，现折算库存量为41,135吨，相比去年同期注册速率有所增加。 ⚫钢厂库存： ⚫2月钢厂硅铁库存平均可用天数为18.72天（+1.2天），北方大区16.93天（+1.41天），华东地区19.9天（+1.47天），华南地区21.18天（+0.09天）。 当前厂内库存较低，现货流通相对锰硅仍偏紧 硅铁成本端相对稳定，能源逻辑推动盘面价格上移，硅铁利润随盘抬升，注意非主产地的开工变动对硅铁供需格局的转变 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 Thanks for your time! 感谢参与！