芳烃周报：关注地缘，积极对待

芳烃周报-2026年3月14日 观点荟萃 ◆原油：聚焦霍尔木兹，油价易涨难跌 ◆燃料油：新加坡基差破百，带动低硫走强 ◆聚酯链：关注地缘，积极对待 ◆海外丙烷：断供风险短期无解，价格高位支撑难破 ◆甲醇：高位反复，观望地缘 ◆聚烯烃：高位运行，风险加剧 聚酯链 (PX-PTA-MEG-PF-PR)关注地缘，积极对待 周云F03089066Z0016657投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 1.价格及结构 1.1价格&基差：PX、PTA、乙二醇、短纤和PR价格周度上涨 1.2盘面基差：PX、TA、EG和PF基差周度上涨 1.3现货基差：TA现货基差周度上涨，EG现货基差周度下跌 ➢根据CCF消息截至周四PTA现货基差宽幅波动，主流现货基差在05合约贴水-22元/吨。现货市场商谈氛围一般，本周货在05-30元/吨附近商谈成交，下周货在05贴水5~25元/吨商谈成交，3月下在05-5~0元/吨附近商谈成交，价格商谈区间在6900~7150元/吨附近。 ➢根据CCF消息截至周四MEG现货基差走弱明显，主流现货基差在05合约贴水-58元/吨。本周现货基差在05合约贴水92~95元/吨附近。现货市场商谈氛围一般，商谈4560~4563元/吨，下周现货基差在05合约升水65~75元/吨附近；4月下期货基差在05合约升水5~10元/吨附近，商谈4645~4650元/吨。 1.4月差：PX1-5、TA1-5、EG1-5和PF1-5价差周度大幅走缩 2.上游情况&调油逻辑 2.1炼厂开工情况 ➢美国炼厂开工率：90.80%（+1.60%）。 ➢国内独立炼厂开工情况：国内独立炼厂常减压产能利用率为58.88 61.27%（-2.39%）。 ➢国内主营炼厂开工情况：国内主营炼厂常减压产能利用率为81.35%（-1.46%）。 2.2石脑油：裂解利润周度上涨 2.3乙烯——裂解价差：东北亚乙烯裂解价差宽幅震荡，处于绝对低位 注 ：2 5 0美 元 为 亚 洲 一 体 化 装 置 盈 亏 平 衡 价 差 ，3 2 5美 元 为 非 一 体 化 装 置 盈 亏 平 衡 价 差 2.4乙烯——东北亚原料替代性：石脑油对丁烷与LGP价差周度走扩 2.5汽油裂解：新加坡和欧洲汽油价差周度走扩，汽油辛烷溢价周度大幅上涨 2.6石脑油-汽油价差：国内汽油对石脑油价差周度走扩 2.7芳烃调油：芳烃调油经济性偏高，芳烃调油利润好转 ➢截止2026年3月11日，芳烃型重整与汽油型重整价差为11.19美元/吨，甲苯歧化与调油价差为-110.06美元/吨，MX异构化与调油价差为-48.80美元/吨。 2.8调油：MX、甲苯和纯苯美亚价差周度走缩 3.产业链利润 3.1芳烃：芳烃型利润周度上涨，甲苯和二甲苯异构化利润周度下跌 3.2 PX：MXN和PXN价格周度上涨，石脑油、MX和PX-Brent价差周度走扩，PX-MX价差周度走缩 3.3 PTA：现货利润周度下跌，现货加工费和单吨醋酸消耗周度上涨 ➢PTA现货利润方面，截至3月12日，PTA现货净加工费257.96元/吨，相较上周周度上涨，加工费与去年同期水平持平，其中单吨醋酸消耗92.895元/吨，单吨醋酸上涨。 ➢PTA盘面利润方面，截至3月12日，PTA01合约盘面加工费为305.21元/吨。（不含醋酸成本，TA主力合约加工费因为合约换月有一定波动）。 3.4 EG：煤制和甲醇制EG利润周度上涨，石脑油制和乙烯制EG利润周度下跌 3.5聚酯：各链路利润周度上涨 4.供需 4.1 PX/TA装置动态 本 周P X装置 动 态 ： 本 周P T A装 置 动 态 ： 检 修/降 负 ： 重 启/提 负 ： 1、福 建 泉 州 中 化 泉 州8 0万 吨 装 置 上 周 末 降 负 荷 ；2、浙 江 宁 波 大 榭 石 化1 6 0万 吨 装 置 周 初 因 意 外 停 车，预 计1 0天 左 右 ；3、江 苏 南 京 金 陵 石 化7 0万 吨 装 置 原 计 划 三 月 初 的 检 修 推 迟 到4月，检 修 时 长5 5天 左 右 ；4、浙 江 宁 波 浙 江 石 化9 0 0万 吨 装 置3月 初 一 条2 5 0万 停 产 检 修，预 计1 0天 左 右，近 日 恢 复 ； 同 期 另 一 条2 0 0万 计 划 停 车 检 修3 0-4 0天 ；5、韩 国G S 3月 份5 5万 吨 装 置 计 划 内 降 负 ；6、韩 国S-O I L一 条7 7万 吨 装 置3/4月 按 计 划 停 产 检 修，预 计 至4月 下 旬 ；7、科 威 特K u w a i ta r o m a t i c s8 2万 吨 装 置 因 物 流 问 题，目 前 已 经 停 车。 1、福 建 漳 州 福 海 创4 5 0万 吨 装 置3月 上 提 升 至8成，预 计 下 周 负 荷 下 调；2、浙 江 宁 波 逸 盛 新 材 料3 6 0万 吨 装 置3月1 2日 起 降 负 运 行，恢 复 时 间 待 定 ；3、山 东 威 联 化 学2 5 0万 吨 装 置 负 荷9成。 检 修/降 负 ： 1、江 苏 仪 征 化 纤3 0 0万 吨 装 置3月2日 起 逐 步 停 车 检 修，预 估1 8天 ；2、台 湾 中 美 和C A P C O A 7 0万 吨 装 置2月5日 起 检 修，预 计 到3月 下 ；3、韩 国 韩 华2 2.5万 吨 装 置1-3月 停 车 检 修。 数 据 来 源 ：C C F、 隆 众 资 讯恒 力 期 货 研 究 院 4.2.1 PX开工：国内与亚洲PX负荷大幅下降 ⚫本周国内PX负荷84.7%，相较上周下降5.7个百分点，回落至低于去年同期水平； ⚫本周亚洲PX负荷76.9%，相较上周下降6.3个百分点，回落至低于去年同期水平。 4.2.2 PTA及聚酯开工：国内PTA负荷下降，聚酯负荷上升 ➢本周国内PTA负荷周度下降，截至3月12日为80.1%（-0.9%），高于去年同期水平。 ➢聚酯方面，本周聚酯负荷87.4%（+3.3pct），聚酯负荷上升，仍低于去年同期水平。 4.2.3乙二醇开工：EG负荷大幅下降 ➢本周国内乙二醇整体开工负荷66.77%（-7.18pct），回落至低于去年同期水平； ➢其中合成气制乙二醇开工负荷74.67%（-8.37pct），煤制乙二醇负荷下降，与去年同期水平持平。 4.2.4终端开工：江浙终端开工率整体提升 4.2.5下游产销 5.仓单及库存 5.1仓单情况 5.2.1芳烃&TA库存：甲苯和二甲苯库存累库，苯乙烯库存去库，TA工厂成品库存小幅去库，原料库存累库 5.2.2乙二醇港口：乙二醇主港库存92.7万吨，周度下降3.9万吨 5.2.3织造库存：终端坯布库存天数下降，原料备货天数和企业订单天数上升 ➢截 止2026年3月12日，中 国 织 造 样 本 企 业 坯 布 库 存 天数为19.71天（-3.93天）；➢织 造 样 本 企 业 原 料 备 货 天 数 为12.25天（+0.88天）；➢中国织造样本企业订单天数12.48天（+5.49天）。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。