跟踪报告：内容为锋，技术为刃，数智化开启新征程

核心观点
芒果超媒近期全面加码AI能力，成立一级部门强化AI赋能，明确内容与技术“双前锋”战略，数智化有望助力芒果TV内容储备更加丰富。AI技术历经数年积累，有望助力剧集内容推陈出新。

关键数据

• 2025年头部四大长视频平台中，芒果TV剧集和短剧播放量占比为42%，低于综艺占比（45%），表明剧集方面仍具提升空间。
• 公司2018年启动AI布局，2024年推出“山海AIGC内容创作平台”，2026年成立AIGC创新内容中心，着力开发IP、虚拟偶像、AI漫剧等项目。

投资要点

1. AI战略核心：公司持续投入AI，开展导演、制片人及技术团队AI集训，上线AI短剧《神·笔》、AI漫剧《阳光小白马》等，有望扩充内容数量与题材丰富度。
2. 剧集潜力：AI技术积累有望助力剧集内容创新，公司待播长剧包括《咸鱼飞升》《野狗骨头》等，短剧《在你眉梢种红豆》位居热度榜前列。
3. 短期关注：综艺方面，《大侦探11》《亲爱的客栈2026》等已开播，《乘风2026》《花儿与少年8》待上线；剧集方面，需观察AI与内容衍生的融合情况，挖掘核心IP价值。

风险提示
AI技术发展不及预期，广告招商不及预期等。

研究结论
可比公司2026年平均PE为36.56x，给予芒果超媒2026年PE35x，目标价34.30元。