25Q4 归母净利润实现高增长，定增募资加码深化业务布局

核心观点与关键数据

盈趣科技发布2025年年度业绩预告，预计全年营业收入40.37-42.16亿元，同比增长13.00%-18%；归母净利润5.40-6.60亿元，同比增长114.69%-162.40%。其中，25Q4营业收入11.55-13.34亿元，同比增长11.72%-29.03%；归母净利润3.62-4.82亿元，同比增长355.16%-506.06%。

业务分析

1. 营收稳增：2025年营收增长主要得益于业务波动不利影响缓解，创新消费电子、汽车电子和健康环境等板块协同发展。汽车电子业务受竞争加剧影响盈利能力，公司将通过技术壁垒强化和全球布局扩大市场份额；健康环境业务在25Q3实现快速增长，后续将持续贡献增量；E-bike产品库存回归健康水平，需求逐步回暖。
2. 净利润高增：归母净利润大幅增长主要系公允价值变动收益增加3.81亿元。扣非净利润与上年同期基本持平，主要由于研发投入、股权激励费用和汇率波动等因素。

定增募资计划

公司定增募集资金不超过8亿元，将用于：

• 马来西亚智造基地扩建及墨西哥智造基地建设项目，完善全球“大三角”布局；
• 扩大健康环境产品矩阵，提高盈利水平；
• 研发中心升级，深化新兴技术领域布局。

投资建议

公司作为创新消费电子与物联网平台型企业，基础研发实力扎实，UDM体系行业领先。通过持续加大研发投入和创新布局，各业务订单回暖，公司有望实现盈利增长。预计2025-2027年营业收入分别为42.38、52.35、62.71亿元，同比增长18.63%、23.51%、19.80%；归母净利润分别为5.45、4.91、5.88亿元，同比增长116.76%、-10.01%、19.83%。给予26年42xPE，对应目标价26.50元，维持买入-A评级。

风险提示

原料价格波动风险、业务拓展不及预期风险、大股东减持风险。