公司2025年业绩平稳增长,营收391.47亿元(同比增长11.4%),归母净利润37.38亿元(同比增长3.25%),但扣非归母净利润仅微增0.08%,主要受泰国新工厂折旧、汇兑损失及原材料上涨等因素拖累。Q4营收122.92亿元(同比增长5.47%),归母净利润13.3亿元(同比下降8%)。
PCB算力业务是公司核心增长引擎,具备以下优势:
- 客户拓展:背靠鸿海,泰国与淮安工厂已获主流算力厂商认证,预计GPU大客户将放量,光模块PCB已全面放量。
- 技术储备:在CoWoP和正交背板技术领域领先,Msap工艺应用经验丰富。
- 产能扩张:2026年泰国园区投资42.97亿元,淮安已投资80亿元,持续扩产彰显信心,有望显著提升营收天花板。
研究结论:公司算力业务进展顺利,产能持续扩充,未来有望再现鹏鼎式增长。需关注行业景气度及下游扩产不及预期的风险。