首席证券内参

博 览 视 点 增量资金持续入市强化信心底气，“算电协同”带来系列热点【研究员】： 【趋势展望】 增量资金持续入市强化信心底气，“算电协同”带来系列热点 3月11日，沪指全天窄幅震荡，创业板指冲高回落。个股跌多涨少，沪深京三市约3300股飘绿，当日成交2.53万亿，较上个交易日放量1100亿，市场活跃度处于较高水平。 热点方面，电力、电网股近期反复活跃。而光伏、储能板块走强，锂电池板块拉升成为新热点，化工股集体反弹；下跌方面，半导体板块调整。军工、小金属、海南自贸区等板块跌幅居前。 值得注意的是，虽然地缘因素对市场整体的预期影响持续减弱，但中东油气化工产品的生产和运输受阻后，对化工品供应预期的冲击已经切实显现，加上3-5月化工需求的旺季。因此，化工板块近期仍得以反复表现。 三大指数全天分化上涨，沪指午后涨幅有所收缩。但新能源及电力板块表现突出，带动创业板指涨幅更为突出。分析指出，主要是外媒传美政府要求以色列停止袭击伊朗能源设施，地缘风险的负面干扰进一步下降，短线A股市场已回归增量资金入市所主导的信心回升预期。 不过，科创50指数表现仍较为低迷，主要是缺乏基本面支撑的前沿产业概念普遍仍较为低迷，也反映了短线市场情绪仍在A股本身的韧性与地缘风险忧虑之间徘徊。 展望后市，地缘冲突的负面影响日趋淡化，而增量资金持续入市、两会政策红利预期等，对A股的信心底气托举日趋增强。除非地缘风险再次失控（概率已较小），短线市场至少有望保持结构性行情。 配置策略上，“算电协同”首次被写入两会报告，政策落实预期下，除了驱动AI算力产业链需求高增预期爆发外，“电网升级+新能源消纳”等配套板块也跟随受益。叠加基本面高景气预期，短中期内，电网设备、电力、新能源、锂电池等相关板块有望反复轮动表现。 【题材研判】 AI竞争终局是电力比拼？一文看懂电力产业链的底层逻辑重构 近期，A股市场热点轮动快得像“走马灯”，多数题材昙花一现，而电力全产业链走出了罕见的持续行情——从储能电池、绿电运营，到智能电网、算电协同，上下游板块反复走强，成了震荡市中少有的“能拿得住”的主线。 那这轮电力行情，到底是短期事件催化的题材炒作，还是行业的底层逻辑是否真的发生了根本性反转？ 从“水电煤气”到“科技核心粮草”：行业底层逻辑彻底变了 长期以来，电力行业在A股投资者的认知里，就是典型的“防御型公用事业”。但现在，这个扎根市场十几年的认知，已经被彻底推翻了。 核心的颠覆，来自需求端的历史性跃迁：电力的核心驱动，已经从周期波动的传统工业、居民用电，转向了刚性爆发的科技革命与能源转型需求。 说到底，当下所有人都在关注的AI产业，拼到最后本质就是电力的比拼。再先进的芯片、再大的算力集群，没有稳定、低成本、高可靠的电力供应，就是一堆无法运转的废铁。 国际能源署（IEA）最新数据显示，2026年全球数据中心总用电量将突破1000太瓦时，相当于日本一整年的全社会用电量，其中AI相关耗电占比超 60%，且仍在以每年15%以上的速度暴涨。 更具战略意义的是，2026年全国两会政府工作报告，首次将未来能源纳入未来产业重点培育方向，与人工智能、量子科技、具身智能等前沿赛道并列。这意味着，电力能源的定位，已经从过去的“产业配套基建”，上升到了国家科技竞争、新质生产力培育的核心赛道，行业的估值体系自然迎来了重构的底层基础。 供需错配不是短期波动，是长期的行业硬约束 前所未有的挑战。 过去“发-输 -配-用”单向流动的电网，已经完全适配不了新型电力系统的需求，行业的核心瓶颈，已经从“能不能发出电”，转移到了“能不能存得住、调得稳、送得到”，储能、电网调节、智能化调度，成了整个电力系统的刚需。 从 需 求 端 看 ， 增 长 的 刚 性 和 持 续 性 远 超 市 场 预 期 。 国 内 除 了 AI 算 力 的 用 电 爆 发 ， 新 能 源车、充电桩的用电需求同样高增；海外市场更是如此，IEA数据显示，欧洲超40%的输电线路运行年限超过30年，电网稳定性不足叠加天然气价格频繁波动，直接推动储能装机需求2025年同比增长58%，这种全球范围内的电力系统升级需求，是长达数年的长期趋势，而非短期脉冲式增长。 政策托底+全球领跑，成长确定性被双重锁定 电力产业链的长期成长，同时具备国内政策的长期托底，和全球化红利的第二增长曲线，进一步强化了行业的长期确定性。 国内层面，新型电力系统建设已经成为能源领域的长期核心方向。国家电网2025年电网投资规模达4620亿元，重点向特高压、配电网智能化、虚拟电厂等领域倾斜。而今年两会将未来能源纳入未来产业，更是给行业定了长期发展的总基调，政策支持具备极强的连续性，不是短期的刺激政策。 全球层面，国内电力产业链具备无可替代的竞争力。SNE Research 数据显示，2025年全球储能电池出货量中，中国厂商市占率达82%；光伏逆变器、储能变流器领域，国内厂商全球市占率分别超75%、70%。 全球各国的能源转型、电网升级，都离不开中国高性价比的电力设备和储能产品，这直接打破了传统电力行业“国内市场天花板”的约束，给龙头企业打开了广阔的海外增长空间。 盈 利 确 定 性较强 ； 二 是储 能 核 心 部 件， 包 括 储 能 电 池 、PCS 等 ， 需 求 爆 发 明 确 ， 行 业 格 局 集中，龙头企业具备显著的成本与技术优势；三是绿电运营环节，现金流稳定，同时受益于绿电交易溢价，兼具防御属性与成长空间。 从高弹性维度看，核心是受益于产业趋势爆发、成长空间广阔的环节。一是电力信息化、虚拟电厂领域，新型电力系统对智能化调度的需求爆发；二是算电协同配套环节，包括园区级储能、微电网等，直接受益于AI算力中心的规模化落地；三是出海弹性较大的环节，包括户用储能、海外电网改造设备等，海外市场空间广阔，国内厂商的竞争力优势显著。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。 Alt + K