长江电新通信中天科技光纤涨价业绩弹性超预期重点推荐1

1、整体看：公司今年各业务景气度向上，存在业绩超预期可能，其中光通信业务因涨价带动业绩弹性显著。公司上调今年业绩预期至70亿元，增幅显著，重点推荐。光纤光缆涨价是业绩弹性的主要来源。

2、光纤光缆业务：公司光纤光缆收入中20%来自国内运营商，大部分产品具备涨价弹性。预计2026年光纤光缆营收占光通信业务比例提升至60-70%，成本端变动不大，涨价幅度预计将显著贡献利润。光纤光缆涨价订单预计在2026年第二季度兑现，带动光通信业务营收增速（原为20%）和毛利率上修，释放成长弹性。预计光纤涨价2026年将贡献20亿元以上利润增量弹性，对应业绩上修至30亿元以上。

3、电网出口业务：国际电网出口占比提升，已有北美（美国、加拿大）超高压项目跟踪布局。预计2026年电网业务营收增速15-20%，毛利率有望提升。

4、海洋业务：收入较快增长，国际订单加速落地。预计2026年海洋业务收入达60亿元以上（国际项目20亿元以上），同比增长50%左右，毛利率受益于高电压等级海缆占比提升而改善。预计2026年上半年有望中标欧洲500千伏直流区域互联订单，金额预估3-4亿欧元，奠定业绩成长基础。

5、研究结论：重视光纤涨价带来的业绩超预期弹性，叠加电网盈利改善和海洋业务业绩快速释放，上调2026年归母净利至70亿元，对应PE约14倍。