中信通信GTCOFC前瞻关注二线光大光薄膜铌酸锂投资机遇

CPO交换机与部署计划

• 可能公开Quantum-X和Spectrum-X共封装光学交换机细节，预计2027年RubinUltra实现大规模落地部署。
• 关注Scale-up CPO的规模化部署计划。

OIO等下一代新技术

• 可能公开Feyman平台的互联方案，提出基于COUPE的片间光互连（OIO）技术细节。

新的交换机芯片与网卡

• 可能公开未来Spectrum新型交换机芯片与ConnectX网卡的产品规划。

OFC 2026：NPO成主流，关注新材料与新方向

• NPO大量发布：CSP厂商集中发布NPO产品，建议关注产品细节与厂商进展。
• 薄膜铌酸锂：单波400G方案必选项，硅光/磷化铟面临瓶颈，薄膜铌酸锂+硅光异质集成应用空间巨大（3.2T以上光模块/光引擎）。
• CPO产品进展与可靠性：关注英伟达MRM调制器、康宁玻璃沉底等技术在三维封装、微环调制器、热管理材料等难题的突破。
• 其他：谷歌OCS、微软空芯光纤、Lumentum/博通VCSEL技术进展及micro-新方案。

投资建议

• 二线光：核心推荐汇绿生态，可关注世嘉、嘉元、剑桥、可川等。
• 大光：持续推荐旭创、新易盛、天孚通信，2027年确定性高增长。
• 薄膜铌酸锂：核心推荐天通股份，可关注安孚，未来确定性技术方向。
• 国产：核心推荐华工科技，国内旺盛需求推动收入盈利能力双增，国内NPO核心龙头。