预告2025年业绩高增长，渠道拓展助力品牌升级——港股公司信息更新报告

2026-03-12 开源证券 Leona

公司发布正面盈利预告，预计2025年实现收入270-280亿元（同比+217%~+229%）、销售业绩310-320亿元（+216%~+227%）、调整后净利润50-51亿元（+233%~+240%）、净利润48-49亿元（+226%~+233%）。上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为48.45/72.00/94.96亿元，对应EPS为27.41/40.74/53.72元，当前股价对应PE为21.0/14.2/10.7倍，维持“买入”评级。
产品迭代推新、高端渠道有效拓展、品牌势能持续升级：
- 产品端：推出十二月花神漆器螺钿金杯、光明女神蝴蝶吊坠等新品，强化品牌工艺与审美表达。
- 渠道端：新增门店10家、优化及扩容门店9家，入驻上海新天地、恒隆广场等头部商业中心。
- 品牌端：老铺黄金品牌调性升级，首次进入“高净值人群最青睐珠宝品牌”榜单前三名。
国内门店优化、国际影响力提升、高客服务强化，有望推动持续增长：
- 国内门店优化：持续推进核心商圈门店优化，未来门店面积扩容和区位升级有望驱动店效增长。
- 国际影响力提升：新加坡金沙店、香港IFC旗舰店开业，知名人士购买并佩戴老铺产品，验证品牌力国际认可度。
- 高客服务升级：设立高客管理部，推出“定向邀约”等高客专属服务，加强高净值人群服务深度。
风险提示：消费疲软、市场竞争加剧、渠道扩张不及预期、金价大跌等。