总结
宏观逻辑
- 有色金属走势分化，受地缘政治影响波动，但总体未改震荡走势。伊朗局势缓和，美元指数回落，油气价格调整，部分有色金属价格回升。
- 中国2月出口强劲，贸易数据表现良好，但需关注地缘政治对物流及订单的影响。
- 关注美国CPI、中国CPI、PPI、进出口及金融数据，以及伊朗局势发展。
铜市场
- 基本面：全球铜精矿供给紧张，国内冶炼厂开工未受明显约束，进口资源持续到港，下游需求复苏偏缓，库存累库明显。
- 需求：复工推进，下游刚性需求开始释放，国网集中交货提供核心支撑，但工程类订单乏力。
- 供应：国内冶炼厂集中检修在3-5月，实质性影响预计4月显现，去库周期有望3月下旬至4月启动。
- 全球库存持续累库，美国市场虹吸效应减弱，铜基本面处于阶段性弱势。
- 价格：主导因素为宏观逻辑和估值修复逻辑，随着金银市场升势，铜下游消费进入旺季，价格有望向上突破。
- 交易策略：建议在远月进行买入套期保值，期权策略可买入轻度虚值看涨期权或构建买入跨式策略。
- 支撑区间：98000-99000元/吨，压力区间：108000-110000元/吨。
锌市场
- 基本面：伊朗地缘不确定性，美元回升，有色金属波动分化，天然气高企可能影响海外锌冶炼成本，伦锌库存下降，外盘强于内盘。
- 国内：进口矿TC下降，上游减产有限，下游开工逐渐恢复，现货库存累库放缓。
- 价格：受宏观影响波动承压，上方关注24800-25000，短期下档支撑23800-24000。
- 关注：冲突是否持续影响海峡航运、伊朗锌矿及冶炼供应运输，美元与锌价反向波动。
铝市场
- 宏观影响：中东形势复杂多变，建议暂时观望或偏多思路为主。
- 价格：上方压力区间25000-26000，下方支撑区间22000-23000，可买入虚值看跌期权做保护。
- 氧化铝：现货价格上涨，未来有产能缩减预期，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600。
- 再生铝合金：与铝共振，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间24000-24500，下方支撑区间21500-22000。
锡市场
- 盘面震荡整理，关注地缘及有色板块走势。
- 建议暂时观望为主，关注资金情绪变化，矿端情况及宏观影响。
- 上方压力区间460000-480000，下方支撑区间330000-350000。
- 期权策略：可考虑买入虚值看涨期权做保护。
铅市场
- 基本面：伊朗地缘不确定性，美元回升，有色震荡分化，再生铅延后开工对冲累库压力，节后累库和缓，下游采购备库积极性偏低。
- 价格：上方压力暂关注17000-17200，下方支撑16400-16600附近，区间震荡。
- 关注：航运影响、区域供应预期，美元指数变化。
镍及不锈钢市场
- 伊朗局势缓和但不确定性仍存，美元低位反弹，有色分化有修复。
- 伊朗地缘可能影响硫磺供应，从而影响印尼MHP。
- 印尼政策增补配额带来空间，LME镍库存28万吨上方，政策影响强度预期调降。
- 现实矿紧仍可能限制下行空间。
- 沪镍整理反复，阶段上方压力暂关注14.4-14.5万元，下方暂关注13.2-13.4万元附近支撑。
- 逢低偏多为主，继续关注美元，转弱有利于压力缓和。
