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煤化工策略日报

2026-03-12 夏聪聪方正中期郭小欧

甲醇

市场逻辑：成本端弱稳，企业检修计划寥寥无几，产量相对稳定，下游刚需跟进为主，地缘局势扰动下，甲醇进口或逐步回落，有望带动市场去库。
交易策略：短期重心仍有走高可能，支撑关注2350-2400，高波动阶段可逢低轻仓试多，上方压力关注2880-2900。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

PVC

市场逻辑：电石逐步回升，成本端跟随上移，现货表现坚挺，企业生产压力尚可，3月份检修计划略增，部分装置减产，供应存在收紧预期，下游复工逐步推进，需求端有望好转，短期抢出口或形成一定提振。
交易策略：短期关注能否站稳5650-5700平台，操作维持逢低试多思路，支撑关注5150-5200。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

烧碱

市场逻辑：企业生产压力缓解，开工保持在高位，货源供应充裕，下游存在投产预期，出口或增加，市场呈现供需两增态势，3月份存在一定检修计划，有望带动厂库库存回落。
交易策略：下方2250-2300附近存在支撑，适合波段参与，区间上沿2700-2750附近存在阻力。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

尿素

市场逻辑：成本端弱稳，尿素企业利润扩大，生产较为积极，高开工、高日产，货源供应整体充裕，下游农需及工需跟进平稳，国内外价差扩大，形成一定提振。
交易策略：下方1800-1850附近存在支撑，整体形态仍向好，可考虑轻仓逢低试多，上方压力关注1900-1950。期权方面，考虑卖出2605合约虚值看跌期权。

现货市场走势

甲醇：区域表现分化，内地市场松动，沿海地区低价惜售。西北主产区企业报价继续下调，部分超过150元/吨，降价后接单情况仍不佳，库存略增加至67.95万吨。上游煤价僵持整理，产地煤矿多生产平稳，产量增加，市场煤出货速度缓慢。下游用户刚需跟进，现货交投冷清。甲醇现货小幅升水，基差为2。
PVC：各地区报价陆续上调，市场低价货源难寻，但买气略显一般，实际成交偏冷清。原料电石稳中有升，涨幅扩大。西北主产区企业报价跟涨，近期报价波动频繁，低价接单尚可，多数预售量增加，可售库存缩减。下游制品厂复工平稳推进，华北、华东、华南地区分别为35%、38%、38%。华东及华南地区社会库存上涨至63.86万吨。
烧碱：大部分地区报价未有波动，山东地区报价与前期持平。液氯市场窄幅松动，山东液氯槽车主流成交价为150-350元/吨。装置检修不多，部分减产装置运行负荷逐步提升，烧碱产能利用率上涨至89.70%。烧碱周度折百产量增加至87.27万吨，样本企业厂库库存平稳回升，增加至55.57万吨。下游氧化铝市场暂稳运行，非铝需求表现平稳。
尿素：各区域报价窄幅波动为主，业者心态尚可。山东市场稳中小涨，中小颗粒尿素市场均价为1869元/吨。尿素行业开工延续趋势小涨态势，产能利用率达到93.31%。近期尿素工厂收单尚可，企业库存为95.76万吨，环比大幅下滑14.05万吨。农业需求支撑仍存，返青肥市场继续释放。下游工业需求恢复，复合肥市场阶梯式上涨。

期现基差变动

甲醇：基差为2，暂无明显套利机会。
PVC：基差为-251，可考虑做多基差套利机会。
烧碱：基差为-436，做多基差套利谨慎持有。
尿素：基差为-3，做多基差套利谨慎持有。

行业开工水平

甲醇：开工率为77.36%，较前期下降0.88个百分点，较去年同期提升5.72个百分点。
PVC：开工率为79.42%，较前期下降1.93个百分点。
烧碱：开工率为89.70%，较前期提升2.27个百分点。
尿素：开工率为93.31%，较前期提升0.15个百分点。

库存数据跟踪

甲醇：港口库存小幅回升至141.33万吨，环比上涨1.46万吨。
PVC：华东及华南地区社会库存上涨至63.86万吨。
烧碱：样本企业厂库库存增加至55.57万吨。
尿素：企业库存为95.76万吨，环比大幅下滑14.05万吨。

市场供需现状

甲醇：供应相对稳定，下游买气低迷，消化固有库存为主。
PVC：供应存在收紧预期，下游复工逐步推进，需求端有望好转。
烧碱：货源供应维持充裕态势，下游对高价接受程度一般。
尿素：货源维持充裕态势，农业需求支撑仍存，下游工业需求恢复。

摘要能源化工团队 ●甲醇作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 【市场逻辑】成本端弱稳，短期暂无支撑，甲醇企业检修计划寥寥无几，开工窄幅波动，产量相对稳定，下游刚需跟进为主，地缘局势扰动下，甲醇进口或逐步回落，有望带动市场去库。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月11日星期三【交易策略】市场情绪逐步释放，甲醇走势企稳，短期重心仍有走高可能，支撑关注2350-2400附近，高波动阶段，可考虑逢低轻仓试多，上方压力关注2880-2900附近。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】电石逐步回升，成本端跟随上移，由于现货表现坚挺，PVC企业生产压力尚可，3月份检修计划略增，加之近期部分装置减产，PVC供应存在收紧预期，下游复工逐步推进，需求端有望好转，短期抢出口或形成一定提振。【交易策略】减产预期下，PVC期货企稳回升，逐步突破向上收敛形态，短期关注能否站稳5650-5700平台，操作维持逢低试多思路，支撑关注5150-5200附近。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权谨慎持有。更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱【市场逻辑】企业生产压力得到缓解，烧碱开工保持在高位，货源供应充裕，下游存在投产预期，加之出口或增加，市场呈现供需两增态势，3月份存在一定检修计划，有望带动厂库库存回落。【交易策略】出口预期好转，烧碱重回前期宽幅震荡区间内运行，下方2250-2300附近存在支撑，适合波段参与，区间上沿2700-2750附近存在阻力。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素【市场逻辑】成本端弱稳，尿素企业利润扩大，生产较为积极，高开工、高日产，货源供应整体充裕，受到买涨不买跌心态的扰动，下游农需及工需跟进平稳，尽管国内外价差扩大，形成一定提振。【交易策略】需求支撑尚可，尿素期货逐步企稳，下方1800-1850附近存在支撑，整体形态仍向好，可考虑轻仓逢低试多，上方压力关注1900-1950附近。期权方面，考虑卖出2605合约虚值看跌期权。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱主连收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存........................................................................................................

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