摘要
软商品板块白糖
- 市场逻辑：国际糖供需改善，国内蔗糖厂逐步收榨，郑糖主力合约考虑企稳做多。SR2605合约支撑位关注5300-5320，压力位关注5600-5650。
- 交易策略：国际糖供需改善，国内蔗糖厂逐步收窄，郑糖主力合约考虑企稳做多。
纸浆
- 市场逻辑：能源市场剧烈波动，纸浆短暂跟随上涨，而后回吐。海外生产企业针叶库存较高，中国需求弱稳，削弱减产消息利多影响。阔叶浆好于针叶，供给利多偏强，但国内市场价格未明显上涨。下游成品纸市场节后逐步好转，但需求季节性波动利多程度不明显。能源价格上涨虽未对纸浆有明显影响，但运价及成本潜在回升的预期，可能使下方支撑依然有效。
- 交易策略：海外供给有利多消息，能源上涨后成本及运价有抬升预期，对纸浆价格形成支撑，但基本面改善程度有限，下游成品纸价格低买，限制纸浆反弹高度。2605合约压力5400-5450元，支撑5200-5250元。操作上，空单接近5200附近离场，但仍偏向逢高空配。
双胶纸
- 市场逻辑：双胶纸节后开工率低位回升，但下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格相对稳定。成本端木浆国内现货随期货回调，美金报价持稳。3月开始双胶纸受出版社招标影响需求进入旺季，但产能利用率偏低，需求季节性波动可能难改变供应宽松状态。
- 交易策略：双胶纸现货持稳，纸浆冲高回落，成本向上驱动暂时不强。关注4000-4100元支撑，压力4250-4300元。操作上，短期偏向于逢高空配。
棉花
- 市场逻辑：短期市场消化地缘冲突形成的情绪扰动。USDA3月报告上调2025/26年度全球棉花期末库存，反映本年度宽松局面。新季供需预期改善以及原油价格中枢上移的支撑仍在。粮食与棉花的比价持续拉大，强化了市场对下一年度棉花供需格局改善的预期；CFTC非商业净空头持仓的下降，为国内棉价提供了重要的外部支撑。国内棉价存在中期支撑，如国内种植面积收缩以及商业库存同比下降。
- 交易策略：外盘期价筑底回升，短期期价或震荡偏强。操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估14000-14200，压力区间预估15800-16000。
生鲜果品板块苹果
- 市场逻辑：苹果产量同比下滑、入库量处于历史低位以及优果率表现不佳，供给端结构性收缩奠定上涨基础。市场博弈重心转向消费预期的变化与新季天气的扰动。只要销区走货未出现超预期下滑，好货占比偏低的结构性矛盾将持续为价格提供韧性。
- 交易策略：供应端中线支撑延续，期价或继续高位区间波动。操作上建议多单逢高减持。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考11000-11500。
红枣
- 市场逻辑：现货库存季节性见顶回落，新作上市旺季过境，期货端由高升水转为对现货贴水，期现价差矛盾缓解。市场等待二季度天气交易题材。
- 交易策略：2605合约9000点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套。参考支撑位置8700-9000点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
