棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘15320元/吨，上涨0.23%；3128B棉新疆到厂价16556元/吨，上涨91元/吨；全国均价16733元/吨，上涨101元/吨。近期我国1-2月纺织品服装出口同比增长17.65%，其中纺织品出口增长20.5%，服装出口增长14.8%。
- 市场分析：郑棉震荡上行，受中东冲突升级和全球供需宽松影响，美棉缺乏持续上涨动力，但中长期美棉前景偏多。国内棉花大幅增产，消费增量明显，商业库存去库较快，26/27年度新疆种植面积压缩，新作存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
- 策略：中性偏多。短期受内外价差压制，进口棉和纱形成压力，下游订单待验证。关注新年度种植面积缩减幅度和目标价格补贴政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘5409元/吨，下跌0.50%；广西南宁白糖现货价格5440元/吨，下跌80元/吨；云南昆明白糖现货价格5325元/吨，下跌50元/吨。
- 市场分析：郑糖震荡收跌，原糖受中东冲突间接支撑，但全球糖市基本面偏空，印度估产下调，巴西和泰国产量稳定，贸易流预期宽松。国内食糖维持增产判断，工业库存升至高位。
- 策略：中性。基本面未实质性好转，盘面上涨以宏观扰动为主，进口许可收紧政策预期带来支撑。关注地缘冲突影响。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘5244元/吨，下跌1.06%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5290元/吨，下跌35元/吨；山东地区俄针现货价格4910元/吨，持平。
- 市场分析：纸浆期价偏弱整理，海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力减弱。国内大量成品纸产能投产，终端需求不足，港口库存高位，但2026年纸张产能扩张将带来边际增量需求。
- 策略：中性。基本面维持弱势，短期浆价或低位盘整为主。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
