贵金属期货周报：地缘风险升级 贵金属波动加剧
2025年3月9日 地缘风险升级贵金属波动加剧 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 中东地缘冲突持续升级成为贵金属市场核心驱动，美以联合对伊发动军事打击后，伊朗展开报复性行动，美国参议院否决限制对伊军事行动的决议，冲突延续预期强烈，推动避险资金向贵金属配置。美国2月制造业数据分化但价格指数飙升，伊朗冲突推升油价进一步加剧通胀压力，美联储降息空间受挤压。后市判断地缘政治风险加剧，贵金属价格波动加大。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 【目录】 一、行情回顾......................................................................................................................................1二、基本面........................................................................................................错误！未定义书签。三、重要事件....................................................................................................错误！未定义书签。四、美元指数..................................................................................................错误！未定义书签。五、库存..............................................................................................................................................2六、ETF持仓......................................................................................................................................3七、国内期货市场持仓......................................................................................................................4八、后市展望......................................................................................................................................68.1黄金和白银............................................................................................................................6 一、行情回顾 本周贵金属市场波动较大，外盘伦敦金银分别下跌2.09%和9.9%，COMEX金银下跌1.27%和9.21%；内盘SGE金银T+D分别下跌0.53%和3.15%，SHFE金银下跌0.36%和2.83%，市场整体情绪发生明显转变。 二、重要事件及其基本面 1.2月27日美军最大航母抵达中东，美国呼吁公民尽快离开以色列，中国外交部提醒公民暂勿前往伊朗、在当地人员尽快撤离。特朗普称美伊将继续谈判，同时警告“有时不得不打”，阿曼外交大臣表示伊朗已同意不拥有可制造核弹的核材料。28日美国与以色列联合对伊朗发起先发制人军事打击，伊朗随即还击，并称将对以色列实施毁灭性报复打击，地区冲突全面升级。 2.美国2月ISM制造业指数连续两个月扩张，价格指数飙升至近四年新高，叠加伊朗冲突推升油价，企业成本压力进一步加剧。当月ISM制造业PMI微幅回落至52.4，标普全球制造业PMI降至51.6的七个月低点，两项调查出现分歧。就业指数升至一年高点释放积极信号，分析认为关税与地缘冲突推升通胀暗流，企业或向消费者转嫁成本，美联储降息空间受到挤压。 3.当地时间3月4日，美国参议院就限制总统对伊军事行动的决议进行投票，最终以47票赞成、52票反对的结果未通过该议案。该议案旨在叫停特朗普对伊朗的空袭，并要求任何针对伊朗的敌对行动必须经国会授权。投票结果意味着参议院多数议员支持特朗普对伊朗的军事行动，总统对伊动武权限未受国会约束，中东冲突或进一步延续。 三、美元指数 从当前宏观环境来看，中东局势的急剧升温将成为主导美元指数短期走向的核心变量。美伊冲突升级引发的避险情绪，叠加霍尔木兹海峡航运受阻推升的油价与通胀压力，将为美元提供阶段性支撑。一方面，地缘冲突下的避险资金会倾向于流入美元资产，推动指数上行；另一方面，美国制造业虽呈现数据分化，但就业市场释放积极信号，而伊朗冲突加剧的通胀压力则进一步挤压美联储降息空间，使得货币政策维持偏紧预期，这也对美元形成利好。 数据来源：文华财经、国元期货 四、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，3月6日COMEX金库存3308.19万盎司，较前一周减少了23.93万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，2月27日COMEX银库存3.6亿盎司，较前一周减少了592.45万盎司。 六、ETF持仓 截至3月6日，SPDR持仓量为1073.32吨，与前一周相比减少了28.01吨，基金持仓有所减少。截至3月6日，SLV持仓量为15761.62吨，与前一周相比减少了230.77吨，基金持仓有所减少。 七、国内期货市场持仓 截至3月6日当周，沪金主力期货持仓量为113842手，较上周减少36304手；沪银主力 期货持仓量为133508手，较上周减少37662手。 八、后市展望 8.1黄金和白银 中东地缘冲突成为核心扰动因素，美国与以色列对伊朗的军事打击引发区域局势升级，伊朗的报复行动进一步推升避险情绪。同时，美国参议院未通过限制总统对伊动武的议案，冲突延续预期增强。后市判断地缘政治风险加剧，贵金属价格波动加大。 贵金属期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145
