天然橡胶周报：地缘局势扰动市场，橡胶价格高位回落

主要观点及策略概述

天然橡胶市场受地缘局势扰动，价格高位回落。全球主产区割胶尾声，供应收缩明显；国内产区长势良好，开割临近。下游轮胎装置恢复性提升，但中东出货受阻。国内天胶库存延续累库，累库幅度缩窄，深色胶主导。

期货及现货行情回顾

橡胶价格高位回落，RU主力收16835元/吨，周跌320元；20号胶主力收13570元/吨，周跌290元。现货价格回落，RU-NR价差小幅变动，RU2609-RU2605价差扩大。

橡胶供需基本面数据

• 产区天气：产区降水偏少。
• 上游原料：原料价格偏强。
• 主产国产量：1月ANRPC累计产量111.6万吨（+8.67%）。
• 主产国出口量：1月ANRPC累计出口量83.44万吨（+0.59%）。
• 中国进口：2025年进口667.51万吨（+17.94%），12月环比增24.84%，同比增25.4%。
• 中国库存：截至2026年3月1日，社会库存138.3万吨，环比增1.7万吨；青岛保税和一般贸易库存67.99万吨，环比增1.22万吨。
• 下游轮胎需求：截至上周，全钢轮胎产能利用率65.38%，半钢轮胎74.53%，均环比提升，但中东冲突或限制提升幅度。
• 轮胎库存：山东地区胎库存天数小幅下降。
• 汽车及重卡：1月汽车产销同比分别降0.01%和3.2%，环比降25.7%和28.3%；重卡销量同比增39%。
• 轮胎出口：2025年出口965万吨（+3.6%），12月同比增1.6%，但出口金额增速放缓。
• 成本利润：泰标生产利润亏损。
• 期现价差：混合期现价差扩大，NR交割利润亏损。

研究结论

地缘局势扰动市场，橡胶价格高位回落。供应收缩与需求恢复并存，库存累库压力持续。中东出货受阻限制需求提升。建议关注地缘局势及供需变化。