4-20260310133406. 20260310地缘预期降温叠加基本面承压，甲醇回吐近期部分涨幅

核心观点

2026年3月10日，甲醇期货主力合约大幅下跌，主要受地缘溢价消退、供应端压力回升及需求端复苏不及预期等多重因素影响。

关键数据与事件

• 地缘溢价消退：中东地缘局势缓和，霍尔木兹海峡航运封锁担忧降温，伊朗甲醇装置未受损，航运成本回落，进口货源预期增加。
• 供应端压力：国内装置开工率高位，检修落地不及预期；伊朗作为最大出口国，海运成本下降，进口量提升预期压制市场。
• 需求端复苏：下游MTO装置复工缓慢，传统下游开工率提升有限，企业对高价甲醇接受度低，库存合理，补库需求清淡。
• 资金与情绪：前期地缘预期推动价格上涨后，多头资金获利离场，空头资金入场，情绪快速反转，成交量与持仓量放大。

研究结论

• 后市展望：甲醇价格将进入地缘局势反复扰动+基本面主导定价的双驱动阶段。
  • 地缘风险：若冲突升级，进口断供预期可能重新支撑价格；若持续缓和，价格将继续承压。
  • 基本面：若下游MTO装置复工提速或检修落地加快，将缓解供需矛盾；若需求复苏不及预期，高供应低需求格局将压制价格。
• 操作建议：投资者警惕地缘局势波动，不宜盲目抄底或追涨，严控仓位；现货企业可利用期货工具规避风险。
• 关注重点：伊朗甲醇发运及到港数据、国内MTO装置复工动态、库存变化、煤制甲醇成本变动，以及中东地缘局势进展。

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