公司信息更新报告：全球海工装备龙头，转型海风一站式系统服务商

大金重工发布2025年年报，实现营业收入61.74亿元（同比增长63.3%），归母净利润11.03亿元（同比增长132.8%）。公司产品和服务从海上风电基础装备制造延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域，实现从产品供应商向系统服务商的转型升级。2025Q4实现营业收入15.78亿元（同比增长7.1%），归母净利润2.16亿元（同比增长12.6%）。公司海外海工订单累计金额超100亿元，主要集中在未来两年交付。维持公司2026-2027年归母净利润预测为16.02/20.45亿元，新增2028年预测为23.50亿元，当前股价PE为26.0、20.4、17.7倍，维持“买入”评级。

在欧洲加强能源自主的背景下，海风战略价值持续提升。2025年欧洲海风拍卖规模达15.3GW，为历史第二高，欧洲已拍卖待实施的海上风电项目规模储备充沛。

公司战略转型系统服务商，覆盖制造、运输、存储、安装全链条综合解决方案。在欧洲海上风电基础结构市场交付份额位居领先位置，与欧洲多家头部海上风电开发商形成长期合作关系。自主研发的高端甲板运输船可实现全球风电项目的定制化跨洋运输，2025年首制4万吨甲板运输船顺利下水，计划于2026年使用自有运输船只交付海外航运任务。公司在欧洲已布局丹麦、德国、西班牙三个港口，自有船只、自有航运、自管码头将提升交付能力和盈利水平。

风险提示：海外政策变动、海上风电项目建设不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧风险、公司产能释放不及预期。