芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/03/09

####PTA板块

• 关键数据：原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
• 周度观点：近端TA检修提负并存，开工环比提升，聚酯负荷延续回升中，库存环比累积，基差走强，现货加工费环比走弱；PX国内部分装置降负，海外检修落地，PXN小幅走扩，歧化效益与异构化效益走弱，美亚芳烃价差环比走低。后续来看，TA受自身提负与原料强势下效益收缩，绝对价格与结构受冲突影响较大，不确定性较高，但从加工费角度看，若冲突延续较久，减产或陆续传递至TA端，若冲突结束，TA自身估值同样有望改善，高波动下可关注逢低做扩加工费机会。

####MEG板块

• 关键数据：东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
• 周度观点：近端国内油制检修降负并存，煤制部分检修，整体开工回落，到港回落但发货清淡下港口库存仍有累积，周内整体到港预报量下行，基差走强明显，煤制、乙烷制效益大幅改善。后续来看，EG到港在冲突延续下预计快速下滑，叠加国内也存在部分装置出现预防性降负，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高，短期观望。

####涤纶短纤板块

• 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短
• 周度观点：近端装置延续重启中，开工回升至84.6%，假期产销清淡，周内环比改善，库存环比去化，现货加工费环比收缩。需求端方面，涤纱端开工同样回升，原料备货回升而成品库存去化，效益环比走弱。后续来看，原料大幅走强后下游追涨情绪尚可，开工预计延续回升，短纤自身加工费压缩至偏低水平，但提负同样在延续，短期驱动不明显，若原料持续强势，减产或逐步增加，关注中长期逢低做扩加工费机会。

####天然橡胶&20号胶板块

• 关键数据：美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力
• 周度观点：主要矛盾：胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单。策略：观望。

####苯乙烯板块

• 关键数据：乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
• 关键数据：PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
• 周度观点：近端乙烯、纯苯、苯乙烯价格均上涨，EPS、PS、ABS利润均走弱。后续需关注原料与产品价格走势及供需变化。