20260310【有色板块】中辉期货有色金属日报

金银：地缘局势变数致美元走弱，金银震荡 盘面表现：现货黄金跌0.67%，报5137.24美元/盎司，亚太盘初显著走低，06:01微涨至5198.34美元刷新日高、09:01刷新日低至5015.31美元，后续持稳于5100美元附近。COMEX黄金期货跌0.26%，报5145.50美元/盎司。特朗普讲话后美元走弱，黄金小幅站稳。 基本逻辑：①伊朗局势或突转直下。特朗普在一次电话采访中说：“我认为这场战争已经基本结束，差不多了。他们（伊朗）没有海军，没有通信系统，也没有空军。”特朗普还说，这比他最初预计的4到5周的时间框架“进展快得多”。据报道，七国集团能源部长将于美东时间周二上午举行视频会议。美国立场认为联合释放3亿至4亿桶原油是适宜之举。伊朗表示，如果能保证不再遭受攻击，战争就可以结束。特朗普关于对伊朗战争可能不久结束的暗示也推动美元汇率走低，令黄金价格收窄了跌幅。 ②中国央行连续16个月买黄金。央行数据显示，中国2月末黄金储备报7422万盎司，1月末为7419万盎司，为连续第16个月增持黄金。国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年2月末，我国外汇储备规模为34278亿美元，较1月末上升287亿美元，升幅为0.85%。 ③贵金属逻辑。当前黄金市场有“三重冲击”：美伊冲突的“通胀冲击”。“石油美元”的流动性冲击，全球避险资金回流美国。市场结构的“波动率冲击”。但支撑贵金属长期牛市的四大底层逻辑并未动摇。第一，“旧秩序已死”的避险逻辑。第二，亚洲力量重塑定价权的逻辑。以中国和印度为代表的亚洲央行与私人投资者，正从单纯的黄金消费国转变为投资国。第三，法币信用动摇的“终极保险”逻辑。第四，能源转型下的滞胀对冲逻辑。黄金作为兼具抗通胀且无信用风险的实物资产，其配置价值无可替代。④策略提醒： 黄金长期走高逻辑不变，短期1120附近有支撑，白银关注20000附近支撑，风险提示：关注地缘局势、关注美联储降息预期 铜：特朗普TACO原油回落，铜止跌反弹 行情回顾 沪铜止跌反弹 产业逻辑 全球铜矿供应紧张持续，铜精矿加工费录得-56美元/吨，创下历史新低。2月SMM中国电解铜产量为114.24万吨，环比减少3.69万吨，降幅为3.13%，同比上升7.96%。SMM预计3月电解铜产量环比增加5.28万吨至119.52万吨，升幅为4.62%，同比上升6.51%。高铜价叠加假期效应，全球铜库存累库明显，处于历史同期高位，但有效流通铜库存预期偏紧，铜的国家/阵营资源安全溢价走高。昨日铜价回落，现货交投活跃，下游积极逢低采购。 策略推荐 特朗普再次TACO，宣布战争结束，中东局势缓和，G7集团联合声明采取必要措施支持全球能源供应来平抑价格，原油高位暴跌，通胀担忧缓解，美就业数据疲软，美元指数走弱，贵金属和有色飘红，铜重回10万关键支撑上方，建议回调逢低试多，产业买保按需采购，卖出套保等待反弹背靠上方压力位，对铜中长期趋势依旧看好。短期沪铜关注区间【100000，104000】元/吨，伦铜关注区间【12800，13200】美元/吨风险提示：需求不足，中美关系 锌：中东局势缓和，锌区间盘整 行情回顾 沪锌区间震荡 产业逻辑 2026年全球锌矿供应或收缩，RedDog因矿山桔竭、品位下滑，产量或有明显减量。伊朗Mehdiabad锌矿受地缘政治影响或无法投产，年产能80万吨。北方矿山季节性停产和减产，国产锌精矿加工费持平1500元/吨，海外锌冶炼厂受制于成本和加工费低迷，需求不足等因素开工整体疲软，冶炼厂利润倒挂最新为-2134元/吨，部分中小型冶炼厂减产限制后续产能释放。受春节假期影响，SMM预计2月锌锭产量环比下降约5万吨，供应端环比走弱。需求端表现疲软，镀锌企业开工39.06%，压铸锌合金企业开工32.46%，节后订单恢复缓慢，库存持续累库。 策略推荐 特朗普再次TACO，宣布战争结束，中东局势缓和，贵金属和有色飘红，霍尔木兹海峡封锁和中东原油减产，欧洲能源短缺担忧加剧，欧洲锌冶炼产能或受影响，短期锌多单谨慎持有，中长期看，全球资源保护主义加速，重要矿产资源供应稳定面临挑战，中长期回调逢低试多为主。沪锌关注区间【24000，25000】，伦锌关注区间【3300，3400】美元/吨风险提示：需求不足，政策刺激 铝：海外扰动趋缓，铝价反弹回落 行情回顾 铝价反弹承压，氧化铝反弹承压走势。 产业逻辑 电解铝：2026年美联储降息预期延续。产业上，中东地区短期供应扰动延续，其电解铝供应占全球约9%。3月最新国内电解铝锭库存122.9万吨，周度环比增加7.2万吨；国内主流消费地铝棒库存40.35万吨，周度环比增加0.5万吨，库存是压制价格重要因素。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨4.2个百分点至57%，下游加工企业陆续复产。 氧化铝：海外铝土矿货源充足，铝土矿价格延续小幅承压表现。2月份北方部分氧化铝厂受环保管控影响降低负荷，国内氧化铝库存小幅下降，但行业的过剩格局难以实现根本扭转。短期来看，氧化铝关注氧化铝库存及广西新增产能的运行情况。 策略推荐 建议沪铝短期逢低偏多为主，注意铝锭社会库存累积的情况，主力运行区间【23500-25500】。风险提示：关注全球贸易及利率政策变化。 镍：矿端预期缓和，镍价反弹承压 行情回顾 镍价反弹承压，不锈钢小幅反弹走势。 产业逻辑 镍：2026年美联储降息预期延续。产业上，印尼确认了2026年镍矿生产配额将下调2.6-2.7亿吨，但近期印尼可能额外补充配额的消息削弱了镍矿端收紧的预期。3月最新国内纯镍社会库存约为7.65万吨，产业链弱现实状态依然延续。 不锈钢：下游终端消费处于季节性淡季。据统计，3月最新无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量小幅增加至101.6万吨，较节前大幅增加13.5%。不锈钢大幅垒库主要受春节假期、物流受限、下游停摆及部分钢厂持续供货等因素影响，对价格形成一定压制。目前不锈钢厂排产或逐步恢复常态，密切关注钢厂开工及终端需求的表现。 策略推荐 建议镍、不锈钢逢低偏多为主，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000-150000】。风险提示：关注海外利率及印尼政策变化。 碳酸锂：需求端旺季，逢低做多 行情回顾 主力合约LC2605低开高走，日内振幅15%，站上16万关口。 产业逻辑 基本面仍维持供需偏紧的格局，总库存连续7周去库，跌破10万关口，上游冶炼厂库存不足一个月，缓冲空间极度有限，随着旺季到来下游或将开启补库周期，进一步加剧偏紧的局面。海外津巴布韦的锂精矿禁令尚未被市场完全计价，长期来看此举将抬升碳酸锂的生产成本。本周去库幅度较前几周大幅减弱，资金担忧去库趋势扭转，但材料厂环节开工接近满产且仍有产能投放，碳酸锂下方存在刚性支撑，策略上回调企稳后仍以做多为主。 策略推荐 逢低做多【156000-170000】 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！