3月外盘阔叶浆报价上涨20美金至620美金/吨,自2025年7月低点回升24%,报价处于2016年以来50%分位数。全球商品浆产能持续收缩,Metsä宣布69万吨针叶浆停产,Suzano、Bracell减产计划已实施。木浆涨价与减产并行,盈利改善需求仍强。参考Suzano最新财报,2025Q4木浆吨利润环比略改善,但仍处历史低位,预计仍有改善空间。展望2026-2027年,全球商品浆无新产能且持续收缩,国内一体化浆新产能减少,供需趋势向好,浆价有望延续上涨,需关注3月下旬纸浆周博弈结果。此前Suzano预计,考虑一体化浆影响后,2029年全球阔叶浆需求仍将保持增长。