宏观金融
- 海外：能源危机缓解，能源价格大幅回调，全球通胀预期短期减弱，美元指数和美债收益率走弱，全球风险偏好升温。美国总统表示战争已基本结束，美国政府考虑放松对俄油制裁。
- 国内：2月中国经济景气略有放缓，但通胀继续修复回升，整体较为稳健。政府工作报告提出2026年发展主要预期目标及财政货币政策，力度低于2025年。
- 市场：短期聚焦中东地缘风险，情绪回暖，股指有所反弹。后续关注中东局势、国内两会政策及市场情绪变化。
- 资产：股指短期波动加大，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块短期谨慎观望。
股指
- 市场表现：机场航运、军工、半导体元件等板块拖累下，国内股市短期下跌。
- 基本面：2月中国经济景气略有放缓，通胀继续修复回升，整体稳健。
- 政策：政府工作报告提出2026年目标及政策，力度低于2025年。
- 市场逻辑：聚焦中东地缘风险，全球通胀预期下降，市场情绪回暖，短期股指反弹。
- 操作：短期谨慎做多。
贵金属
- 市场表现：沪金主力合约上涨0.02%，沪银主力合约上涨2.31%。
- 原因：油价暴涨点燃通胀担忧，美元走强，黄金一度跌至5014.89美元/盎司，后随美国总统暗示战争结束，油价回落，美元走弱，黄金反弹。
- 操作：短期震荡，谨慎做多。
黑色金属
- 钢材：现货市场小幅反弹，成本支撑逻辑强化，但需求走弱，库存处于高位，供应维持高位。
- 铁矿石：期现货价格反弹，上周铁水日产量环比回落，供应淡季，后期关注复产进程。
- 硅锰/硅铁：现货价格小幅反弹，锰矿及原油价格强势提振市场，下游钢厂采购招标计划陆续执行。
- 操作：震荡偏强思路对待。
有色新能源
- 铜：旺季需求成色待检验，精炼铜产量处于历史同期最高水平，库存持续累积，短期不缺货。
- 铝：原油上涨带动铝价走高，后受消息影响回调，中东短期持续背景下，铝价受支撑。
- 锌：26年锌精矿供应将增长30-40万吨，冶炼产能扩张，需求端难言乐观，库存高位。
- 铅：产量高位，需求端政策透支，旺季高峰已过，库存快速增加。
- 镍：印尼26年RKAB配额大幅下滑，库存远高于近年同期水平，基本面欠佳。
- 锡：供应端云南江西冶炼开工率回升，缅甸锡矿将全面复产，需求端行业分化严重，库存下降。
- 碳酸锂：主力合约上涨2.94%，社会库存持续去库，高位震荡，谨慎观望。
- 工业硅：主力合约上涨0.7%，供需双弱，库存高位，贴近成本定价，关注成本支撑。
- 多晶硅：主力合约上涨2.93%，库存持续高位累积，下游价格快速下移，弱势震荡。
能源化工
- 原油：亚盘阶段油价一度攀升，后因全球考虑释放紧急石油储备及特朗普言论大幅下跌，短期或难以恢复低位，巨幅震荡。
- 沥青：跟随原油大幅波动，短期或有回调压力，库存保持偏低位置，需求尚无明显起色。
- PX：原油价格巨幅震荡，PX跟随走强后回落，叠加华东装置事故及石脑油强势，短期偏强。
- PTA：原油价格带动PTA偏强运行，亚洲炼厂降负使得化工原料价格攀升，关注下游负反馈风险。
- 乙二醇：港口库存累至3年新高，工厂库存同步上行，短期偏强运行。
- 短纤：跟随能化板块偏强运行，下游开工逐渐回归，库存前期去化后近期再度累积。
- 甲醇：内地市场观望为主，港口基差走强，预计库存加速去化，价格整体偏强，警惕停车风险。
- PP：市场报盘炒作性拉涨，原料采购压力抬升，警惕局势变动冲高回落。
- LLDPE：聚乙烯价格上涨，下游需求回升，上游开工稳定，库存高位去库，仍有走强可能。
- 尿素：国内市场稳中向上，供应压力加大，需求端农业采购减弱，上行空间有限。
农产品
- 美豆：CBOT市场05月大豆收跌，美国大豆出口检验量超预期，市场静待USDA月度作物供需报告。
- 豆菜粕：油厂3月船期大豆采购已基本完成，豆粕成本估值主要锚定CBOT大豆期价，但国内高库存、弱需求压制。
- 豆菜油：中东局势下原油短期溢价暂难回归，油脂作为生柴原料获多头行情驱动，关注中东地缘政治局势。
- 棕榈油：BMD毛棕榈油期货上涨，印尼可能重启B50计划，预计2月马来西亚棕榈油供需双减、库存进一步收缩。
- 玉米：国内玉米价格上涨，深加工企业库存水平较低，有补库需求，进口大麦到港增多或替代玉米用量。
- 生猪：全国生猪价格弱稳调，增重预期薄弱，屠企分割入库意愿偏低，终端需求依旧疲软。
