基本面矛盾并未缓解 纯碱缺乏持续上行基础

发布时间：2026-03-09 09:45:27作者：华龙期货来源：华龙期货 行情复盘 3月6日，纯碱期货主力合约收涨1.72%至1242.0元。 资金流向 3月6日收盘，纯碱期货资金整体流入2.18亿元。 背景分析 需求端虽有一定恢复，企业出货量环比大增，但整体出货率仍不足94%，下游采购以低价刚需为主，观望情绪浓厚。受此影响，厂家总库存继续累积，总量突破194万吨，同比增幅扩大至10%以上，创下近年来同期新高。 后市展望 上周期货反弹更多受宏观情绪及低估值修复驱动，但“高供应、高库存、弱需求”的核心矛盾并未缓解，市场缺乏持续上行的坚实基础。 研报正文研报正文 一、纯碱供需情况 (一)产量、产能分析 截止2026年3月5日，当周周国内纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。其中，轻质碱产量37.47万吨，环比增加0.68万吨。重质碱产量43.23万吨，环比增加0.92万吨。 纯碱综合产能利用率86.77%，前值85.04%，环比上涨1.73%。其中氨碱产能利用率90.45%，环比持平;联产产能利用率76.32，环比增加0.02%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率90.31%，环比增加2.33%。 (二)纯碱库存分析 截止到3月5日，国内纯碱厂家总库存194.72万吨，较周一增加1.77万吨，涨幅0.92%。其中，轻质纯碱102.73万吨，环比增加1.44万吨，重质纯碱91.99万吨，环比增加0.33万吨。去年同期库存量为175.99万吨，同比增加18.73万吨，涨幅10.64%。 (三)出货情况分析 截止3月5日，当周中国纯碱企业出货量73.82万吨，环比增加53.26%;纯碱整体出货率为93.32%，环比+32.20个百分点。 (四)利润分析 截至2026年3月5日，中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为-2.50元/吨，环比下跌66.67%。周内原料端矿盐价格持稳运行，动力煤价格延续上涨，成本端继续走强;纯碱价格偏稳运行，但副产品氯化铵价格窄幅上移，综合来看，联碱法双吨利润窄幅走低。 截至2026年3月5日，中国氨碱法纯碱理论利润-82.65元/吨，环比增加7.50元/吨。周内原料端海盐价格震荡下行，无烟煤价格稳中整理，成本端呈现走跌;纯碱价格市场价格稳中整理，故氨碱法利润小幅缓和。 二、下游产业情况 (一)浮法玻璃行业供给端 截至2026年3月5日，全国浮法玻璃日产量为14.85万吨，与2月26日持平。本周(20260227-0305)全国浮法玻璃产量103.97万吨，环比+0.17%，同比-5.24%。 (二)浮法玻璃行业库存 截止到2026年3月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比+362.9万重箱，环比+4.77%，同比+14.51%。折库存天数35.3天，较上期+1.5天。 上周纯碱期货价格延续反弹，周度小幅收涨，但市场呈现典型的“期现背离”特征。 从周度基本面数据看，供应端压力进一步加剧：周度产量环比增加2.03%，开工率回升至86.77%的相对高位，显示企业装置运行稳定，供应维持宽松格局。 需求端虽有一定恢复，企业出货量环比大增，但整体出货率仍不足94%，下游采购以低价刚需为主，观望情绪浓厚。受此影响，厂家总库存继续累积，总量突破194万吨，同比增幅扩大至10%以上，创下近年来同期新高。 利润方面，联碱法因原料成本上涨而利润收窄，氨碱法利润略有缓和但整体仍处亏损状态，成本支撑与库存压力持续博弈。 综合来看，上周期货反弹更多受宏观情绪及低估值修复驱动，但“高供应、高库存、弱需求”的核心矛盾并未缓解，市场缺乏持续上行的坚实基础。 操作上建议： 单边:观望或反弹试空。库存持续累积，供应高位，反弹空间有限，关注压力位表现 套利: 无期权:可考虑择机卖出虚值看涨期权收取权利金关联品种关联品种纯碱所属公司：华龙期货