基本面矛盾并未缓解 纯碱缺乏持续上行基础

行情复盘与资金流向

2026年3月6日，纯碱期货主力合约收涨1.72%至1242.0元，当日资金整体流入2.18亿元。

背景分析

• 需求端：虽有一定恢复，但企业出货量环比大增，整体出货率仍不足94%，下游采购以低价刚需为主，观望情绪浓厚。
• 库存端：厂家总库存继续累积，总量突破194万吨，同比增幅扩大至10%以上，创下近年来同期新高。
• 供应端：当周国内纯碱产量80.70万吨，环比增加2.03%，综合产能利用率86.77%，环比上涨1.73%。
• 库存数据：截止3月5日，国内纯碱厂家总库存194.72万吨，较周一增加1.77万吨，涨幅0.92%，同比增加18.73万吨，涨幅10.64%。
• 出货情况：当周中国纯碱企业出货量73.82万吨，环比增加53.26%，整体出货率为93.32%，环比+32.20个百分点。
• 利润分析：
  • 联碱法理论利润（双吨）为-2.50元/吨，环比下跌66.67%。
  • 氨碱法理论利润为-82.65元/吨，环比增加7.50元/吨。

下游产业情况

• 浮法玻璃供给端：全国浮法玻璃日产量为14.85万吨，与2月26日持平，本周产量环比+0.17%，同比-5.24%。
• 浮法玻璃库存：截止3月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比+4.77%，同比+14.51%，折库存天数35.3天，较上期+1.5天。

后市展望

上周期货反弹更多受宏观情绪及低估值修复驱动，但“高供应、高库存、弱需求”的核心矛盾并未缓解，市场缺乏持续上行的坚实基础。

操作建议

• 单边：观望或反弹试空。库存持续累积，供应高位，反弹空间有限，关注压力位表现。
• 套利：无期权，可考虑择机卖出虚值看涨期权收取权利金。