纯碱周报：市场仍缺乏大幅上行基础

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1247-1171元/吨之间运行。 截至2026年3月6日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约上涨48元/吨，周度涨4.02%，报收1242元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量增加、产能利用率双增，截至2026年3月5日，当周国内纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。纯碱综合产能利用率86.77%，前值85.04%，环比上涨1.73%。 库存情况延续增加，截至2026年3月5日，国内纯碱厂家总库存194.72万吨，较周一增加1.77万吨，涨幅0.92%。其中，轻质纯碱102.73万吨，环比增加1.44万吨，重质纯碱91.99万吨，环比增加0.33万吨。去年同期库存量为175.99万吨，同比增加18.73万吨，涨幅10.64%。 【综合分析】 综合来看，上周期货反弹更多受宏观情绪及低估值修复驱动，但“高供应、高库存、弱需求”的核心矛盾并未缓解，市场缺乏持续上行的坚实基础。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截止2026年3月5日，当周周国内纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。其中，轻质碱产量37.47万吨，环比增加0.68万吨。重质碱产量43.23万吨，环比增加0.92万吨。 纯碱综合产能利用率86.77%，前值85.04%，环比上涨1.73%。其中氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率76.32，环比增加0.02%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率90.31%，环比增加2.33%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截止到3月5日，国内纯碱厂家总库存194.72万吨，较周一增加1.77万吨，涨幅0.92%。其中，轻质纯碱102.73万吨，环比增加1.44万吨，重质纯碱91.99万吨，环比增加0.33万吨。去年同期库存量为175.99万吨，同比增加18.73万吨，涨幅10.64%。 （三）出货情况分析 截止3月5日，当周中国纯碱企业出货量73.82万吨，环比增加53.26%；纯碱整体出货率为93.32%，环比+32.20个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年3月5日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-2.50元/吨，环比下跌66.67%。周内原料端矿盐价格持稳运行，动力煤价格延续上涨，成本端继续走强；纯碱价格偏稳运行，但副产品氯化铵价格窄幅上移，综合来看，联碱法双吨利润窄幅走低。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 截至2026年3月5日，中国氨碱法纯碱理论利润-82.65元/吨，环比增加7.50元/吨。周内原料端海盐价格震荡下行，无烟煤价格稳中整理，成本端呈现走跌；纯碱价格市场价格稳中整理，故氨碱法利润小幅缓和。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业供给端 截至2026年3月5日，全国浮法玻璃日产量为14.85万吨，与2月26日持平。本周（20260227-0305）全国浮法玻璃产量103.97万吨，环比+0.17%，同比-5.24%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存 截止到2026年3月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比+362.9万重箱，环比+4.77%，同比+14.51%。折库存天数35.3天，较上期+1.5天。 Page5 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表 四、综合分析 上周纯碱期货价格延续反弹，周度小幅收涨，但市场呈现典型的“期现背离”特征。 从周度基本面数据看，供应端压力进一步加剧：周度产量环比增加2.03%，开工率回升至86.77%的相对高位，显示企业装置运行稳定，供应维持宽松格局。 需求端虽有一定恢复，企业出货量环比大增，但整体出货率仍不足94%，下游采购以低价刚需为主，观望情绪浓厚。受此影响，厂家总库存继续累积，总量突破194万吨，同比增幅扩大至10%以上，创下近年来同期新高。 利润方面，联碱法因原料成本上涨而利润收窄，氨碱法利润略有缓和但整体仍处亏损状态，成本支撑与库存压力持续博弈。 综合来看，上周期货反弹更多受宏观情绪及低估值修复驱动，但“高供应、高库存、弱需求”的核心矛盾并未缓解，市场缺乏持续上行的坚实基础。 操作上建议： 单边:观望或反弹试空。库存持续累积，供应高位，反弹空间有限，关注压力位表现套利:无 期权:可考虑择机卖出虚值看涨期权收取权利金 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8