每日观点
- 供给端：2026年1月PVC产量214.863万吨，环比增加0.53%；本周样本企业产能利用率82.08%，环比持平；电石法企业产量35.157万吨，环比减少0.32%；乙烯法企业产量15.096万吨，环比增加0.80%；下周预计检修减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率17.11%，环比增加7.11个百分点，低于历史平均水平；型材开工率11.3%，环比增加1.3个百分点，低于历史平均水平；管材开工率13.6%，环比增加13.6个百分点，低于历史平均水平；薄膜开工率26.43%，环比增加6.43个百分点，低于历史平均水平；糊树脂开工率79.51%，环比增加0.200个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格不占优势；当前需求或持续低迷，偏空。
成本端
- 电石法利润-438.73元/吨，亏损环比减少26.00%，低于历史平均水平；
- 乙烯法利润11.19元/吨，利润环比减少90.00%，低于历史平均水平；
- 双吨价差2035.99元/吨，利润环比增加0.20%，低于历史平均水平，排产或将承压。
库存
- 厂内库存50.3951万吨，环比减少0.19%；
- 电石法厂库38.1551万吨，环比减少0.62%；
- 乙烯法厂库12.24万吨，环比增加1.15%；
- 社会库存61.562万吨，环比增加0.10%；
- 生产企业在库库存天数为8.4天，环比增加61.53%。
盘面
- MA20向下，05合约期价收于MA20下方；
- 主力持仓净空，空减。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑；出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
PVC2605：在4741-4843区间震荡。
