流动性与机构行为跟踪：基金增持，存单利率多数下行

货币资金面

• 本周（3.2-3.6）央行公开市场操作累计投放1616亿元逆回购，净回笼流动性15634亿元。
• 资金利率分化，R001、R007、DR001、DR007分别位于18%、8%、14%、2%历史分位数。
• 大行融出日均环比上行0.89万亿元至5.9万亿元。
• 质押式回购交易量日均上行28.73%至8.64万亿元，隔夜回购成交占比上行至98.4%。

同业存单与票据

• 本周（3.2-3.8）同业存单发行规模环比增加2624.5亿元，净融资额为1284.1亿元。
• 城商行发行规模最高，1年期存单发行规模占比最高达55.18%。
• 存单到期量减少787.7亿元，新一周到期10082.0亿元。
• 存单到期收益率多数下行，1M至1Y存单收益率较2月28日分别变动1.66BP、-4.75BP、-4.5BP、-5BP、-2.5BP。
• 票据利率全线下行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率等较2月28日分别变动-2BP、-2BP、-29BP、-4BP。

机构行为跟踪

• 银行间杠杆率环比上行0.28个百分点至105.41%。
• 广义基金杠杆率小幅上行，银行、证券、保险、广义基金杠杆率分别位于28%、95%、73%、5%历史分位数。
• 基金净买入久期下降至1.00年，保险加久期至12.38年。
• 中长期纯债型基金久期下行至2.75年，短期纯债型基金回升至1.40年。

风险提示

• 央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈、第三方数据失真、数据更新不及时。