原油破百、海峡封锁，油脂油料的短期涨势能持续多久？

一、中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡关闭，引发原油供应危机。霍尔木兹海峡是全球近20%海运石油贸易通道，每日约有2000万桶石油通过，其中70%运往亚洲。据高盛报告，2025年该海峡出口的石油总量达1310万桶/日。航运中断导致OPEC+增产计划及全球备用产能无法进入市场，引发双重供应危机。布伦特原油和WTI原油价格持续走高，布伦特原油突破110美元/桶，WTI原油涨幅超80%。卡塔尔能源部长警告，若海峡持续封锁，国际油价可能飙升至150美元/桶。

二、原油价格暴涨凸显生物柴油经济性。能源成本上行推动生物柴油需求预期转向乐观，外盘马棕、美豆油强势涨停，CBOT大豆期价突破12美元关口。美国环保署即将公布的生物燃料掺混配额提案预期大幅增长，豆油期货受地缘冲突和生柴需求双轮驱动，创合约新高。豆油强势改善压榨利润，美豆压榨利润接近去年夏季高位，豆油在压榨收益中的占比升至约51%。美国1月份大豆压榨量为历史同期最高纪录，环比下降0.87%，同比增长7.20%。

三、原料运输受阻导致进口成本大幅上涨。霍尔木兹海峡关闭迫使巴西大豆出口绕行好望角，引发全球干散货运力紧张和航线拥堵。巴西大豆出口节奏受扰动，2026年初以来对华发船量同比减少12.17%。巴西大豆FOB4月船期报价环比上涨7.9美元，同比上涨26.27美元/吨。国内物流运输延缓和国际航运风险导致巴西大豆到港成本环比增长0.44%，同比增长0.69%。大豆买家在高风险溢价下选择观望，全球大豆供应链主导逻辑转向“安全优先”。

四、地缘与成本驱动油脂油料走强。地缘政治冲突和航道封锁推动油脂油料从食用需求向能源需求倾斜，生物柴油需求预期提振和国际航运风险带来升水溢价。外盘油脂类合约创阶段性新高，美豆油自1月至今涨幅接近40%。粕类受航运风险和进口成本上涨支撑，豆粕突破3000元。油脂类豆油和菜油下游食用消费步入淡季，棕榈油处于供需双弱时期。短期油脂油料价格由中东地缘局势主导，豆油有望突破9000元，菜油关注企稳10000元附近。粕类反弹驱动有所削弱，中长期仍延续筑底。

研究结论：当前油脂油料价格上涨叠加地缘风险溢价与能源联动多重支撑，未来走势关键在于中东局势演变、全球生物燃料政策落地节奏和国际物流体系恢复能力。市场或将延续高波动运行，建议保持对地缘政治动向和能源价格走势的高度关注。